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Swisscom Empfehlungsliste
23.05.2002
Zürcher Kantonalbank
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank haben die Aktien von Swisscom (WKN 916234) auf ihrer Empfehlungsliste.
Gemäss dem Quartalsergebnis sei der Umsatz um 0,2% auf 3.517 Mio. CH (Schweizer Franken) (gegenüber Vorjahr) gestiegen. Das EBITDA sei um 3,1% auf 1.168 Mio. CH gesunken, was in etwa den Erwartungen der Analysten entsprochen habe. Der Umsatz im Festnetzgeschäft sei gegenüber dem Vorjahr und dem vierten Quartal stabil geblieben und habe nur aufgrund organisatorischer Änderungen um 2,2% zugenommen. Der Mobile-Bereich habe die EBITDA-Marge gegenüber dem vierten Quartal um 2,2% auf 48,8% gesteigert. Allerdings habe der Zuwachs an Neuabonnenten bei einer Penetration von 72% in der Schweiz merklich nachgelassen, und der durchschnittliche Umsatz pro Kunde sei seit dem letzten Quartal um weitere 3,5% gesunken.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank erwarten für das nächste Quartal eine Stabilisierung, zumal auch Swisscom steigende Umsätze im Data- und Sprachbereich sehe. Die EBITDA-Marge dürfte aufgrund höherer Aufwendungen (Verkaufsintensivierung GPRS, neue Services) leicht abnehmen. Ein Wermutstropfen sei Debitel gewesen, die den Umsatz gegenüber Vorjahr nur um 0,8% habe steigern können (-3,6% in CHF). Ob dies aufgrund des starken Weihnachtsgeschäftes 2000 nur saisonal bedingt gewesen sei, werde sich im zweiten Quartal zeigen.
Insgesamt seien keine Überraschungen aufgetaucht, und Swisscom habe mit einer Steigerung des Free Cashflows von 77% auf 627 Mio. CHF ihre wahre Stärke demonstriert. Die Zielvorgaben für 2002 seien bestätigt worden. Eine solide Bilanz, gute Cashflows sowie eine hohe Dividende würden den Titel nach unten absichern.
Die Swisscom-Aktie bleibt im Portfolio Schweiz Standardwerte der Zürcher Kantonalbank.
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