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Swiss Life "buy"
31.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Aktie von Swiss Life (ISIN CH0014852781 / WKN 778237) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Das von Swiss Life für das Geschäftsjahr 2009 vorgelegte Ergebnis habe positive und negative Einmaleffekte beinhaltet, aber beim Nettogewinn insgesamt den Markterwartungen entsprochen. Die Analysten würden das erheblich sauberere Embedded Value Reporting begrüßen, wobei das MCEV pro Aktie bei CHF 207 auf Spielraum nach oben deute.
Das Risiko einer Wertberichtigung bei AWD sei aus Sicht der Analysten geringer geworden. Die Solvenzposition sehe heute akzeptabel aus, allerdings könnten sich kurzfristige Marktbewegungen, wie z. B. Zinsänderungen, auf diese Situation auswirken. Das Risiko von Kapitalmaßnahmen verschwinde zwar nicht, insgesamt habe es jedoch auch nicht zugenommen. Die Restrukturierung laufe im Zeitplan und die Ertragskraft des Lebensversicherers verbessere sich langsam aber sicher.
Die Analysten würden ihre Prognose überarbeiten und das EPS für das Geschäftsjahr 2010E von CHF15,5 auf CHF16,5 anheben, jedoch das EPS für das Geschäftsjahr 2011E leicht von CHF19,5 auf CHF18,4 pro Aktie reduzieren. Was die Segementergebnisse anbelange, würden die Analysten bei Versicherungen eine Verbesserung im Jahr 2010 auf CHF 715 Mio. von CHF 675 Mio. im Jahr 2009 erwarten. Bei AWD würden sie von einem Segmentergebnis in Höhe von CHF 31 Mio. ausgehen, also nahezu unverändert von den bisherigen CHF 33 Mio. Und sie würden ihre Erwartungen hinsichtlich der Dividendenausschüttung im Geschäftsjahr 2010E von bisher CHF 5,0 pro Aktie auf CHF 3,0 reduzieren.
Die Bilanz sei im Vergleich zum Vorjahr stärker, selbst wenn sie noch kein normales Niveau erreicht habe. Der Start ins Jahr 2010 scheine vielversprechend und sollte angesichts der zahlreichen bereitstehenden Produkte mit höheren Margen weiteren Fortschritt bringen. Die Analysten seien der Meinung, dass die zugrunde liegenden Verbesserungen kombiniert mit den in diesem Jahr bisher stabilen Finanzmärkten den Kurs schrittweise an den materiellen Buchwert von CHF 171 pro Aktie heranbringen sollten.
Aufgrund des Abschlags von 40% auf den Buchwert bzw. 20% auf das Nettovermögen (materieller Buchwert) bestätigen die Analysten von Vontobel Research ihre "buy"-Empfehlung und das Kursziel von CHF 170 für die Swiss Life-Aktie. (Analyse vom 31.03.2010) (31.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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