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Richemont "buy"
30.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "buy" ein.
Nach dem bereits guten Auftragseingang auf der SIHH, auf der Richemont der größte Aussteller sei, habe Baselworld erneut die positive Entwicklung in der Uhrenindustrie bestätigt. Zahlreiche Unternehmen hätten begonnen, über Auftragseingänge im zweistelligen Bereich zu sprechen, sodass die Analysten ihre Prognose für Richemont in 2010/11E auf ein organisches Wachstum von +8% (bisher +5%) anheben und von einer Margenverbesserung um +250 Bp auf 19,0% (bisher +160 Bp) ausgehen würden. Dies führe zur Erhöhung des EPS um +8% (EPS 10/11E neu CHF 2,38 (bisher CHF 2,19), EPS 11/12E neu CHF 2,64 (bisher CHF 2,45)).
Richemont habe eine starke Position in Asien ohne Japan, die 33% des Gruppenumsatzes ausmache. Aufgrund der starken Nachfrage in dieser Region (Export Schweizer Armbanduhren im Januar/Februar Hongkong 21%, China 66%, Singapur 77%) werde das Unternehmen auch von dieser Entwicklung profitieren. Gegenwärtig wachse das mittlere Preissegment schneller als das Hochpreissegment, aber die Analysten würden auch erste Anzeichen eines Anziehens beim Hochpreissegment sehen, wo das Uhrengeschäft von Richemont seine Stärken habe. Uhren würden 48% (E) des Gesamtumsatzes ausmachen, wobei Cartier die wichtigste Marke sei.
Das Unternehmen werde seine Zahlen für das Geschäftsjahr 2009/10 (März) am 27.05. bekannt geben, und aufgrund eines starken Quartals im Januar/März 2010 seien die Analysten mit ihrer Schätzung zufrieden. Richemont habe eine Nettoliquidität von mehr als EUR 1 Mrd., und es bestehe einerseits ein Potenzial für eine höhere Ausschüttungsquote (nur 15% im letzten Jahr im Vergleich zu 45% bei LVMH), aber auch ein Aktienrückkauf wäre eine Möglichkeit.
Aufgrund der starken Position in Asien, außer Japan, werde Richemont vom derzeit hohen Wachstum in dieser Region profitieren. Seit Jahresbeginn sei der Kurs von Richemont zwar bereits um +18% gestiegen, die Zunahme liege jedoch unter der der Swatch Group (+29%). Dies sei durch die Stärke der Swatch Group im mittelpreisigen Segment erklärbar. Mit einem P/E 11E von 15,5 würden die Titel mit einem Abschlag auf die Peers gehandelt.
Die Analysten von Vontobel Research heben deshalb sowie aufgrund der verbesserten Prognose ihr Kursziel von bisher CHF 45 auf CHF 50 an und bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Richemont-Aktie. (Analyse vom 30.03.2010) (30.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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