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conwert Immobilien "buy"
25.03.2010
SRC Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRC Research, Stefan Scharff, stuft die conwert Immobilien-Aktie (ISIN AT0000697750 / WKN 801475) weiterhin mit dem Anlageurteil "buy" ein.
Die operative Entwicklung im Geschäftsjahr 2009 sei sehr gut gewesen. Das FFO-Ergebnis sei auf 73 Mio. Euro geklettert und habe weit über dem Vorjahr (54 Mio. Euro) gelegen. Die Mieteinnahmen seien auf 162 Mio. Euro (+10%) geklettert und hätten die Erwartung (160 Mio. Euro) der Analysten übertroffen. Im Trading habe das Unternehmen Erlöse von über 360 Mio. Euro bei einer positiven Marge von 13% auf die IFRS-Ansätze verbuchen können. Das Property Management mit dritten Parteien habe mit fast 37 Mio. Euro erstmalig signifikant zur Top-Line beigesteuert. Das Unternehmen schütte erstmalig eine Dividende von 20 Cent pro Aktie aus und unterstreiche damit die nachhaltige Profitabilität und die steigenden Cash-Erträge.
Die Analysten würden auch für 2010 und 2011 steigende Cash-Erträge in einer Größenordnung von rund 20 Mio. Euro pro Jahr erwarten, die sogar noch eine Erhöhung der Dividende erlauben sollten. Für die Aktie spreche auch die komfortable Eigenkapitalausstattung, der stabile LTV des Portfolios und ein NAV je Aktie, der trotz des sehr guten Kursverlaufs der Aktie in 2009 noch deutlich über dem aktuellen Kurs liege.
Ein Highlight des Geschäftsjahres sei sicherlich das 1,2 Mrd. Euro schwere Deutschland-Portfolio gewesen. Hier seien die Mieteinnahmen um 19% auf fast 100 Mio. Euro gesteigert worden und das operative EBITDA-Ergebnis sei sogar um 41% auf 54 Mio. Euro gestiegen. Durch Maßnahmen zur Modernisierung des Deutschland-Portfolios seien in den nächsten Jahren weiter deutlich steigende Mieteinnahmen zu erwarten, was ebenfalls den Cash-Erträgen Auftrieb geben sollte.
Die Analysten von SRC Research bestätigen hiermit ihr "buy"-Rating für die conwert Immobilien-Aktie, das sie bereits nach Vorlage der 2009er Trading-Zahlen Anfang Februar gegeben haben. Daneben würden sie für die Aktie noch erhebliches Kurspotenzial sehen, um ganz klar wieder in den zweistelligen Bereich vorzurücken. Ihr Kursziel liege bei unverändert 13,50 Euro, was einem Abschlag zum NAV von rund 15% entspreche. Ein größerer Abschlag zum NAV lasse sich aufgrund der oben beschriebenen positiven Situation bezüglich der Cash-Gewinne nicht rechtfertigen. (Analyse vom 25.03.2010) (25.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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