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Mayr-Melnhof Kursziel 71 EUR
19.03.2010
Erste Bank
Wien (aktiencheck.de AG) - Franz Hörl, Analyst der Erste Bank, sieht für die Aktie von Mayr-Melnhof (ISIN AT0000938204 / WKN 890447) ein Kursziel in Höhe von EUR 71,00.
Mayr-Melnhof habe diese Woche starke Zahlen für das vierte Quartal 2009 vorgelegt. Sowohl Umsatz (4Q/2009: +5,8% auf EUR 415 Mio.) als auch der operative Gewinn (4Q/2009: +53,1% auf EUR 39,8 Mio.) seien deutlich besser gewesen als erwartet. Lediglich eine außergewöhnliche Abschreibung auf das Kartonwerk in der Schweiz in Höhe von EUR 14,2 Mio. habe dazu geführt, dass das Nettoergebnis nach Minderheiten mit EUR 15,8 Mio. hinter den Schätzungen zurückgeblieben sei. Die Wertberichtigung sei aufgrund der Verdreifachung der Schweizer Steuer auf CO2 notwendig geworden und habe für die Analysten eindeutig außerordentlichen Charakter.
Dank des sehr guten Cash Flows sei die Netto-Liquidität mit EUR 288,7 Mio. ebenfalls höher gewesen als erwartet. Die Dividende bleibe mit EUR 1,7 pro Aktie stabil zum Vorjahr. Beide Geschäftssegmente hätten im Schlussquartal die positive Volumenentwicklung fortgesetzt. MM Karton habe die Kapazitätsauslastung auf 93% gesteigert (3Q/2009: 90%, 4Q/2008: 68%), allerdings sei die operative Marge aufgrund steigender Altpapierpreise auf 5,7% zurückgegangen (3Q/2009: 7,1%; 4Q/2008: 2,3%). MM Packaging habe dank eines verbesserten Produkt-Mix die EBIT-Marge auf 11,8% steigern können.
Das Mayr-Melnhof-Management sei im Ausblick für 2010 auf den ersten Blick sehr verhalten geblieben und erwarte eine fortlaufende Abschwächung des privaten Konsums aufgrund steigender Arbeitslosigkeit, sowie steigender Steuern und Abgaben. Das Unternehmen erwarte Margendruck in beiden Segmenten durch steigende Rohstoffkosten und starkem Wettbewerb. Allerdings sollten höhere Rohstoffpreise im ersten Quartal durch die derzeit sehr gute Auslastung kompensiert werden (stabiles Ergebnis zum 4Q/2009) und hauptsächlich das zweite Quartal 2010 betreffend seien deutliche Preiserhöhungen in der MM Karton zu erwarten - vorausgesetzt die Rohstoffpreise würden hoch bleiben.
Die Analysten der Erste Bank sehen jedenfalls Raum im nächsten Bericht ihre Schätzungen und ihr Kursziel von EUR 71,00 für die Mayr-Melnhof-Aktie anzuheben. (Analyse vom 19.03.2010) (19.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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