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ING Groep "buy"
16.03.2010
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die ING-Groep-Aktie (ISIN NL0000303600 / WKN 881111) mit "buy" ein.
Der zugrundeliegende Vorsteuergewinn 2009 sei im Jahresvergleich von einem Minus von 931 Mio. EUR auf plus 709 Mio. EUR (4. Quartal: von -4,34 Mrd. EUR auf +85 Mio. EUR) geklettert. Dabei habe sich der Vorsteuer-Gewinn im Bankgeschäft auf 900 Mio. EUR verdoppelt, im Versicherungsgeschäft habe man noch einen Verlust von 191 Mio. EUR (nach -1,38 Mrd. EUR) hinnehmen müssen. Netto habe sich der zugrundeliegende Gewinn auf 748 Mio. EUR verbessert, nach -304 Mio. EUR. Doch wegen hoher Reorganisationskosten und Belastungen im Zusammenhang der Teil-Rückführung der Staatsgelder sei auch für 2009 ein Verlust von 935 Mio. EUR ausgewiesen worden (Vorjahr:-729 Mio. EUR).
Der operative Ertrags-Turnaround sei eingefädelt. Er habe sich insbesondere im Bankbereich gezeigt, dem künftigen Kerngeschäft. Hier habe sich das zugrundeliegende Vorsteuer-Ergebnis verdoppelt, im Versicherungssektor sei der Verlust reduziert worden. Im Bankbereich habe ING Groep von einem starken Investmentbanking profitiert. In nächster Zeit stehe die umfassende Restrukturierung im Fokus, ein einzigartiges Down-Sizing ("Back to Basics"). Im Wesentlichen sei dies auch eine Forderung der EU-Kommission, da ING Groep Staatshilfe in Anspruch genommen habe. Dies führe künftig zu einer Bilanzverkürzung und schone die Kapitalanforderungen. Die Komplexität des Konzerns werde dadurch markant verringert. Von einer weiteren Aufhellung der Kapitalmärkte dürften einige Geschäftsbereiche relativ stark profitieren.
Der Turnaround sei eingeleitet worden, aber im Vergleich zu den guten Zahlen einiger Wettbewerber hinke das Haus hinterher. Dies sei eine Folge der vormals sehr hohen Engagements in problembehafteten Wertpapieren, auf die milliardenschwere Wertberichtigungen gefolgt seien. Der Versicherungssektor sei im Minus geblieben. Eine Fortsetzung des Turnarounds sollte sich einstellen, da ING Groep den Sektor zum Verkauf gestellt habe. Der gesamte Turnaround stehe auf fragilen Beinen.
Die ING Groep sei operativ wieder auf Kurs. Die Analysten würden weiterhin ein Kursziel von 8,50 EUR sehen.
Aus Sicht der technischen Analyse ist die Aktie von ING Groep bestenfalls eine Halteposition, so Savas Demirtas, technischer Analyst der SEB. Nachdem sie sich von ihrem Tief Mitte Februar um über 20% habe erholen können, verliere die Aktie wieder deutlich an Dynamik. Dies sei vor allem an den sich abschwächenden mittelfristigen Overbought/Oversold Indikatoren erkennbar. So seien der RSI und die Stochastiks zur Seite hin abgedreht und würden die Herausnahme der Aufwärts-Bewegungsdynamik zeigen. Sollten sich diese weiter abschwächen, wovon derzeit auszugehen sei, müsse mit einem Rücklauf bis zur Unterstützung bei 6,57 EUR gerechnet werden. Da dies nur eine leichte Haltemarke sei, seien sogar Durchbruchsversuche möglich. Neuengagements sollten daher bis zu einer Stabilisierung zurückgestellt werden.
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie der ING Groep mit dem Rating "buy". (Analyse vom 16.03.2010) (16.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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