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Lindt & Sprüngli "buy"
16.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Claudia Lenz, Analystin von Vontobel Research, stuft die Aktie von Lindt & Sprüngli (ISIN CH0010570759 / WKN 859568) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" hoch.
Bereits im Januar seien Umsätze von CHF 2.525 Mio. (-0,2%) bekannt gegeben worden, wobei das organische Umsatzwachstum dank des besseren zweiten Halbjahres 2009 (erstes Halbjahr 2009: +0,2%) bei +2,3% gelegen habe. Das von Lindt & Sprüngli gemeldete EBIT habe - wie angesichts des anhaltend hohen Kakaopreises erwartet - mit CHF 265 Mio, im unteren Prognosebereich gelegen (CHF 260 bis 280 Mio.). Dies entspreche einer EBIT-Marge von 10,5% (-350 BP). Der Reingewinn sei um 26% auf CHF 193 Mio. gesunken; dennoch werde eine Dividendenerhöhung von +11% auf CHF 400 je Namenaktie (2008: CHF 360) vorgeschlagen.
Wie im Januar berichtet, habe die Umsatzentwicklung 2009 geschwächelt und der globale Schokoladenmarkt zum ersten Mal seit einem Jahrzehnt einen Umsatzabfall gesehen. Vor diesem Hintergrund sei die Entwicklung von Lindt & Sprüngli (organisch 2,3%) gut gewesen und die Marke habe Marktanteile gewonnen, insbesondere in den USA. Die Restrukturierung des Einzelhandelsnetzwerks in den USA und Investitionen in Produktionsstätten würden in der Zukunft einen positiven Einfluss (auf den Betriebsgewinn) haben.
Der Ausblick für 2010E sei positiver, aber das Umfeld werde schwierig bleiben. Lindt & Sprüngli erwarte eine Verbesserung des wirtschaftlichen Umfelds in der zweiten Jahreshälfte 2010. Der Kakaopreis habe seit Jahresbeginn eine Berichtigung erlebt, sollte aber erwartungsgemäß weiter stark schwanken. Für 2010 plane Lindt, seine Marktposition weiter zu stärken, wobei die Preise stabil bleiben würden und Wachstumsmärkten wie Großbritannien, Russland, China und Skandinavien erhöhte Aufmerksamkeit zukomme.
2009 sei für Lindt ein Jahr des Wandels gewesen, in dem eine Umstrukturierung des Ladennetzes in den USA und der Lieferkette in Europa stattgefunden habe. Für 2010 rechne Lindt mit einem organischen Wachstum von +5 bis 7%, das bis 2011 langfristig wieder +6 bis 8% erreichen solle. Die operative Marge solle 2010 CHF 300 bis 340 Mio. betragen und ab 2011 um jährlich +8 bis 10% steigen. Die Dividendenerhöhung von +11% 2009 belege ebenfalls Lindts Zuversicht und die Analysten würden ihre Schätzungen für 2010 (derzeit organisch +4%, EBIT von CHF 322 Mio.) und 2011 dementsprechend anheben.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Aktie von Lindt & Sprüngli von "hold" auf "buy" herauf und überprüfen das Kursziel. (Analyse vom 16.03.20109 (16.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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