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Partners Group "hold"
16.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Tobias Brütsch, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie der Partners Group (ISIN CH0024608827 / WKN A0JJY6) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nach den Ergebnissen für das Geschäftsjahr 2009 würden die Analysten ihre Prognose geringfügig anpassen. Sie würden ihr EPS 2010E um 2% auf CHF 10,30 senken, würden aber ihr EPS 2011E um 1,8% auf CHF 12,83 erhöhen. Partners Group strebe für das Jahr 2010 einen Mitarbeiterbestand von 400 Beschäftigten an. Aus diesem Grund mussten die Analysten von Vontobel Research ihre Prognosen zur Beschäftigtenzahl und den Personalkosten anheben. Andererseits würden sie neu auch davon ausgehen, dass die Performancegebühren einen höheren Beitrag zu den Einnahmen leisten würden (insgesamt CHF 5 Mio.), wodurch auch die Nettomarge für 2010 leicht höher ausfallen dürfte.
Ihre Schätzungen in Bezug auf das verwaltete Vermögen im Jahr 2010 revidieren die Analysten von Vontobel Research leicht nach unten (von CHF 30,2 Mrd. auf CHF 30 Mrd.). Damit würden sie dem starken Schweizer Franken Rechnung tragen. Im Hinblick auf das Jahr 2011 würden sie in erster Linie eine höhere Prognose zur Nettomarge (CHF 10 Mio.) veranschlagen, weil sie wie gesagt höhere Performancegebühreneinnahmen erwarten würden. Mit einer Nettomarge von 132 Basispunkten lägen sie weiterhin am unteren Ende der Zielbandbreite von Partners Group. Zusätzlich hätten sie ihre Prognosen zu den Ausgaben (+3%) und zum verwalteten Vermögen (CHF -0,2 Mrd.) geringfügig angepasst.
Partners Group habe sein Ziel eines Vermögenswachstums um CHF 4 bis 5 Mrd. im Jahr 2010 bestätigt. Die Prognose der Analysten von Vontobel Research für 2010 und 2011 lautet auf einen Zuwachs von CHF 4,5 Mrd. Sie hätten auch ihre Dividendenerwartungen für 2010 und 2011 auf CHF 5 je Aktie (bisher CHF 4,25) bzw. CHF 6 je Aktie (bisher CHF 5,50) erhöht.
Da sich die Situation betreffend Kapitalbeschaffung verbessert habe und die Chancen, Performancegebühren zu verdienen, mit der positiven Marktentwicklung steigen würden, würden die Analysten ihr Ziel-P/E 2011E auf 13 (von 11,5) erhöhen, was zu einem neuen Kursziel führe. Sie seien der Ansicht, dass die guten Neuigkeiten nun eingepreist seien. Sie würden momentan keinen kurzfristigen Kursimpuls sehen, aber würden möglichen Kursschwächen ausnützen, um den Titel zu kaufen.
Die Analysten von Vontobel Research bleiben bei ihrem "hold"-Rating für die Partners Group-Aktie, korrigieren jedoch ihr Kursziel nach oben von CHF 147 auf CHF 165. (Analyse vom 16.03.2010) (16.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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