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Implenia "hold"
15.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Implenia (ISIN CH0023868554 / WKN A0JEGJ) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "hold" ein.
Nach Veröffentlichung der Jahreszahlen 2009 hätten die Analysten ihre Schätzungen angepasst. So würden sie mit einem stabilen Umsatz sowie einem höheren Betriebsgewinn infolge verbesserter Rentabilität und wegfallender Einmalausgaben rechnen (CHF 4,8 Mio. für Pensionsdefizit und Laxey-Verfahren). Den geschätzten Reingewinn hätten sie für 2010 und 2011 um 17% bzw. 27% angehoben.
Angesichts des hohen Auftragseingangs und der wegfallenden Einmalausgaben könne Implenia optimistisch in die Zukunft blicken. Das Management rechne für 2012/13 denn auch mit einem EBIT von CHF 100 Mio. Zwar gehen auch die Analysten von Vontobel Research von einem stabilen Umsatz aus, sie haben aber ihre Zweifel, dass der Betriebsgewinn wirklich CHF 100 Mio. erreichen wird. Aufgrund der Natur des Projektgeschäfts seien Einmalausgaben auch in Zukunft nicht gänzlich auszuschließen.
Infolge der Laxey-Transaktion halte Implenia derzeit noch immer eigene Anteile von 8,2%. Daraus ergebe sich ein geringer Aktienüberhang. Sobald diese Papiere in den Markt zurückkehren würden, sei eine gewisse Verwässerung des EPS unvermeidlich.
Angesichts der schwächeren Aussichten für die Schweizer Bauindustrie (weniger Immobilienbauprojekte, allmähliches Auslaufen der NEAT) sowie der spätzyklischen Natur und niedrigen Liquidität der Implenia-Aktie bleiben die Analysten von Vontobel Research aber bei ihrem "hold"-Rating und erhöhen ihr Kursziel von CHF 30 auf CHF 33. (Analyse vom 15.03.2010) (15.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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