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Schulthess "reduce"
10.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christian Arnold, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schulthess (ISIN CH0029926000 / WKN A0MQH9) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "reduce" ein.
Nach der Veröffentlichung der etwas enttäuschenden Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009 und der vorsichtigen Prognose hätten die Analysten ihre Schätzungen für GJ/2010 / GJ/2011 deutlich gesenkt. Die Hauptveränderung bei ihren Schätzungen betreffe das fehlende Wachstum im Wärmepumpengeschäft während des laufenden Jahres. Zweistellige Wachstumsraten im Wärmepumpengeschäft seien in der Vergangenheit der Hauptimpulsgeber für den Schulthess-Aktienkurs gewesen.
Die Schulthess-Gruppe restrukturiere die Sparte Kältetechnologie und müsse die Sparte Wärmetechnologie neu positionieren. Das Wachstumsgeschäft Wärmepumpen leide momentan unter dem schwierigen Geschäftsumfeld. Die Hauptprobleme seien der Aufbau eines Vertriebs und die Bevorzugung von Großhändlern, mit Anbietern von Wärmetechnologie-Gesamtlösungen zusammen zu arbeiten. Die Entwicklung im Wärmepumpen-Kernmarkt Deutschland sei deshalb nicht befriedigend.
Die Schulthess-Gruppe habe letztes Jahr M&A-Gespräche abgehalten, weil sie die Sparte Wärmetechnologie mit einem größeren Unternehmen habe verbinden wollen. Die Verhandlungen seien jedoch abgebrochen worden und im Ergebnis für das GJ/2009 seien außerordentliche Kosten von CHF 1,3 Mio. verbucht worden. Nichtsdestotrotz würden potenzielle zukünftige Übernahmegespräche (erneuerbare Energie) oder Gerüchte und / oder die starke Bilanz den Aktienkurs unterstützen, wenn er ungefähr CHF 40 erreiche.
Die hohe Vergleichsbasis für die erste Jahreshälfte werde zu einem unerquicklichen kurzfristigen Nachrichtenfluss führen. Die Analysten würden auf bessere Einstiegspunkte im Jahresverlauf warten, was Aktienkurs und gesteigertes Vertrauen auf die Entwicklung von Wärmepumpen betreffe.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "reduce"-Empfehlung für die Schulthess-Aktie und setzen ein neues Kursziel von CHF 42 (vorher: CHF 55). Der Fall ihres Kursziels beruhe auf niedrigeren Gewinnschätzungen (GJ/2010E: -17%) und niedrigeren Bewertungsvielfachen aufgrund niedrigerer Wachstumsraten und Margen. (Analyse vom 10.03.2010) (10.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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