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Swisscom "hold"
10.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Das Bundesverwaltungsgericht annulliere die im Zusammenhang mit Mobilterminierungsgebühren von Swisscom geforderte Strafe (CHF 333 Mio.), die nicht von den gesetzlichen Bestimmungen abgedeckt gewesen sei.
Swisscom habe bereits Mitte Februar die gute Nachricht von aufsichtsrechtlicher Seite erhalten, dass die Interkonnektionsvereinbarungen von 2000 bis 2006 (LRIC) in Kraft bleiben würden. Dieser Fall (CHF 220 Mio.) sei von den gesetzlichen Bestimmungen abgedeckt gewesen. Nun habe das Bundesverwaltungsgericht die im Zusammenhang mit Mobilterminierungsgebühren gegen Swisscom verhängte Strafe (CHF 333 Mio.) aufgehoben, die nicht von den gesetzlichen Bestimmungen abgedeckt gewesen sei. Die Analysten hätten positive aufsichtsrechtliche Nachrichten erwartet, aber nicht so schnell und nicht in diesem Umfang. Die größten aufsichtsrechtlichen Risiken seien nun nahezu aus der Welt geschafft und nur noch kleinere Fragen seien anhängig.
Das neue Hauptrisiko sei Fastweb, dessen Ergebnis sehr unabsehbar sei. Die Strafe/Rückerstattung, die für Fastweb anfallen könnte, belaufe sich auf maximal EUR 70 Mio. (derzeitiger Kenntnisstand) und sein Vermögenswert liege deutlich über der Goodwill-Position. Man könne eine Goodwill-Abschreibung nicht ausschließen, aber das tatsächliche Risiko sei gering.
Ungewissheit sei Gift für den Aktienkurs. Die Analysten seien aber überzeugt, dass Swisscom im Jahr 2011 die Maximaldividende von CHF 25 für 2010 ausschütten werde, da die Wahrscheinlichkeit eines Haushaltsdefizits im Jahr 2010 hoch sei und der Hauptaktionär, d. h. der Staat, das Geld brauchen werde. Aus diesem Grund lohne es sich, gegen Jahresende einen weiteren Blick auf die Aktie zu werfen.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Swisscom-Aktie mit "hold". Das Kursziel von CHF 405 werde geprüft. (Analyse vom 10.03.2010) (10.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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