|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Georg Fischer "buy"
03.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Georg Fischer-Aktie (ISIN CH0001752309 / WKN 851082) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Georg Fischer habe gestern das Ergebnis für das GJ09 bekannt gegeben. Dieses sei von Restrukturierungskosten und Wertberichtigungen geprägt gewesen. Der Umsatz sei um 35% auf CHF 2,906 Mrd. zurückgegangen (VontE: 3,005 Mrd., Konsens: 2,973 Mrd.), woraus ein hoher EBIT-Verlust von CHF 201 Mio. resultiert habe (VontE: 177 Mio., Konsens: 180 Mio.). Dieses Ergebnis sei allerdings von Restrukturierungskosten in Höhe von CHF 90 Mio. und Goodwill-Abschreibungen in Höhe von CHF 53 Mio. belastet gewesen. Der Nettoverlust habe eine Rekordhöhe von CHF 246 Mio. erreicht (VontE: -230 Mrd., Konsens: CHF -225 Mio.). Der bereinigte EBIT liege bei CHF -58 Mio. und sei damit besser ausgefallen, als die Analysten erwartet hätten (VontE: -77 Mio.).
Diese besser als erwartete, solide Leistung zeige, dass die Kostenbasis schneller reduziert worden sei, als angenommen. Im 2H09 sei dem Unternehmen mit einem ber. EBIT von CHF 8 Mio., sogar die operative Kehrtwende gelungen. Nachdem das unternehmensweite Restrukturierungsprogramm nahezu abgeschlossen sei, sei das Management überzeugt, dass man nachhaltige Kosteneinsparungen in Höhe von CHF 350 Mio. p. a. erzielen könne, die im Jahr 2012 zu einer EBIT-Marge von 8,2% führen sollten, vorausgesetzt die wirtschaftliche Erholung halte an und der Umsatz erhole sich auf CHF 4 Mrd. Das Management hoffe bereits im Jahr 2010 einen Nettogewinn zu erwirtschaften.
Eine angenehme Überraschung sei der starke FCF von CHF 91 Mio. gewesen, der durch den starken Rückgang des NWC um CHF 210 Mio. und die Kürzung der Investition um CHF 95 Mio. gestärkt worden sei. Dies habe die Nettoverschuldung von CHF 546 Mio. auf CHF 472 Mio. reduziert, während das Management ursprünglich eine nennenswerte Zunahme der Nettoverschuldung im Jahr 2009 vorausgesagt habe. Der Verschuldungsgrad betrage derzeit moderate 43% und die Eigenkapitalquote solide 40%. Aus Sicht der Analysten verfüge Georg Fischer über ausreichend Mittel um sein Wachstum zu finanzieren und den Rückzahlungs- und Zinsverpflichtungen nachzukommen.
Nach Bekanntgabe der Ergebnisse für das GJ09 hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für das GJ11E um 15% und für das GJ12E um 12% erhöht. Sie würden außerdem ihr Kursziel von CHF 380 auf CHF 440 anheben. Georg Fischer gehöre weiterhin zu den von den Analysten bevorzugten Turnaround-Kandidaten im Schweizer Industrie-Universum. Die Aktie sei mit einer P/E-Ratio von 11,7, einem P/B von 1,1 und einem EV/EBITDA von 4,9, jeweils für 11E, niedrig bewertet.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Georg Fischer-Aktie. (Analyse vom 03.03.2010) (03.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken