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STRABAG kaufen
26.02.2010
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Klaus Ofner, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von STRABAG (ISIN AT000000STR1 / WKN A0M23V) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.
Als einer der führenden europäischen Baukonzerne erwirtschafte STRABAG SE im Geschäftsjahr 2009 eine Bauleistung von rund EUR 13,0 Mrd. Ausgehend von den Kernmärkten Österreich und Deutschland sei der Konzern in ausgewählten osteuropäischen Ländern präsent. Die beiden Hauptaktionäre seien die Haselsteiner Group (34%) und die Raiffeisen Group/Uniqua Group (43%). Die restlichen 23% würden sich im Streubesitz befinden.
Obwohl das Bauvolumen für 4Q/2009 unter den Analysten-Erwartungen gelegen habe, habe die Auftragslage weiterhin genügend Unterstützung für eine flache Entwicklung im Geschäftsjahr 2010 gezeigt, welche vom Management prognostiziert werde. Das Bauvolumen des vierten Quartals sei, im Vergleich zum Vorjahr, um 17,1% auf EUR 3,61 Mrd. gesunken, aber auch gemessen am letzten Quartal um 4,8% und habe damit 8,5% unter der Analysten-Erwartung gelegen.
Auch der Auftragseingang in 4Q/2009 sei im Vergleich zum Vorjahr um 18,8% geschrumpft. Die Erwartung einer stabilen Marge für 2010 sehe man etwas konservativer, da noch keine Profitabilitätskennzahlen für 2009 veröffentlicht worden seien. Insgesamt weise STRABAG eine solide Performance für 2009 mit einer weiterhin guten Auftragslage aus. Das Management habe die Guidance für 2009 bestätigt und erwarte den Nettogewinn in Höhe des Niveaus von 2008. Da das vorläufige Ergebnis jedoch keine Informationen bezüglich der Profitabilität beinhalte, sei hier noch etwas Vorsicht geboten.
STRABAG sei die Nummer eins in Deutschland, Österreich und der MOE-Region. Positiv zu werten seien die starke eigene Rohstoffbasis sowie die starke Liquiditätsbasis. Der Auftragsbestand bedeute gute Visibilität für die Bauleistung in 2010.
Die Bauwirtschaft sei stark von Konjunkturzyklen und im Bereich von Infrastrukturprojekten von Staatsausgaben abhängig. Geringere Margen und große Projektvolumina würden das Risiko von Verlusten in einzelnen Projekten erhöhen. Negativ zu werten sei auch der verhaltene makroökonomische Ausblick des Branchenführers Euroconstruct.
Basierend auf verschiedenen Bewertungsmethoden behalten die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre "kaufen"-Empfehlung für die STRABAG-Aktie bei, senken allerdings ihr Kursziel von EUR 25,00 auf EUR 23,50. (Analyse vom 26.02.2010) (26.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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