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Kühne + Nagel "buy"
01.03.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Die von Kühne + Nagel bekannt gegebenen Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2009 würden weitgehend den Erwartungen entsprechen, klammere man eine Rückstellung in Höhe von CHF 35 Mio. im Zusammenhang mit den Ermittlungen der Wettbewerbsbehörden aus. Der Umsatz (CHF 17,4 Mrd.) und der Bruttogewinn (CHF 5,863 Mrd.) hätten mit einer Abweichung von 0,1% im Rahmen der Erwartungen der Analysten gelegen und auch den Konsenserwartungen entsprochen. Der Wirtschaftskrise zum Trotz und mithilfe von Übernahmen habe Kühne + Nagel seinen Bruttogewinn im Jahresvergleich sogar um 1,3% steigern können. Das bereinigte EBITDA habe mit CHF 920 Mio. ebenfalls im Rahmen der Schätzungen der Analysten (CHF 919 Mio.) gelegen. Dagegen sei der Reingewinn mit CHF 467 Mio. 9% hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Der Cashflow habe den Erwartungen entsprochen.
Im 4. Quartal 2009 habe der Bruttogewinn in allen Sparten den Schätzungen der Analysten entsprochen: Seefracht -19%, Luftfracht -13%, Straßen- und Bahnverkehr +57% (dank Alloin-Übernahme), Kontraktlogistik -4%. Die Volumen im Bereich Seefracht seien um lediglich 4,6% (Gesamtmarkt: -12%), jene im Bereich Luftfracht um 9,2% (Gesamtmarkt: -12%) gesunken. Kühne + Nagel sei nun die Nummer drei in der Luftfracht weltweit.
Die EBIT-Margen (bereinigt um Sonderfaktoren) aller Divisionen stiegen oder waren stabil - dank effizienter Kostensenkung und raschen Handelns im Sog des Marktrückgangs, so die Analysten von Vontobel Research. Für den Gesamtkonzern sei die unbereinigte EBIT-Marge bei 3,4% geblieben. Auch der operative Cashflow (CHF 836 Mio.) habe sich im Vergleich zum Vorjahr kaum (nur minus CHF 30 Mio.) verändert, weshalb der Verwaltungsrat die Ausschüttung einer unveränderten Dividende von CHF 2,30 beantrage.
Insgesamt seien die Ergebnisse solide, und Kühne + Nagel habe sich einmal mehr unter sehr schwierigen Bedingungen gut behauptet und weitere Marktanteile hinzugewonnen. Wie üblich gebe die Unternehmensleitung keine quantitativen Prognosen ab, strebe aber weiterhin ein überdurchschnittliches Wachstum in allen Sparten sowie wachsende Marktanteile an.
Auf den ersten Blick sehen die Analysten von Vontobel Research keinen Grund für eine größere Änderung ihrer Prognosen und bestätigen daher ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 115 für die Aktie von Kühne + Nagel. Weitere Einschätzungen würden nach der heutigen Analystenkonferenz folgen. (Analyse vom 01.03.2010) (01.03.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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