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Andritz übergewichten
14.05.2002
Raiffeisen Centrobank
Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bleiben auch nach Bekanntgabe der Ergebnisse des 1. Quartals bei ihrer Empfehlung, Aktien des österreichischen Maschinenbauer Andritz (WKN 632305) überzugewichten.
Andritz habe im 1. Quartal einen Umsatzrückgang um 5% auf EUR 274 Mio verzeichnet, während die Schätzung der Analysten bei EUR 270 Mio. gelegen sei. Erwartungsgemäß hätten aufgrund der Rentabilitätsfortschritte bei Ahlstrom die operativen Ertragskennzahlen EBITDA (+ 0,5% auf EUR 18,9 Mio.) und EBIT (- 1,0% auf EUR 10,0) stabil gehalten werden können. Der Auftragseingang habe, wie bereits angekündigt, seinen vorsichtigen Aufwärtstrend fortgesetzt und habe nach dem Tiefpunkt im 3. Quartal 2001 (EUR 201,6 Mio.) und einem leichten Anstieg im 4. Quartal (EUR 217,6 Mio.) weitere Zuwächse auf EUR 246,4 Mio. ausweisen können. Der sehr hohe Vorjahreswert von EUR 378,3 Mio. sei aber natürlich deutlich verfehlt worden.
Andritz erwarte auch im 2. Quartal 2002 eine anhaltende Erholung der Investitionsbereitschaft und rechne mit einem weiter steigenden Auftragseingang gegenüber dem 1. Quartal. Die sichtbare und nachhaltige Belebung in der Projekttätigkeit sollte sich im 2. Halbjahr noch verstärken und damit eine ausgezeichnete Basis für deutliche Umsatz- und Ergebniszuwächse im Jahr 2003 schaffen. Etwas unter den Erwartungen der Analysten sei der Ausblick für das Gesamtjahr 2002 ausgefallen, wobei Andritz von einem Umsatzrückgang im Ausmaß von rund 10% ausgehe.
Wenngleich die Analysten diese Vorschau als betont vorsichtig interpretieren, haben sie, ausgehend von einem Umsatzrückgang von 8% (zuvor 6%), ihre Schätzungen für den Gewinn je Aktie 2002 von EUR 2,58 auf EUR 2,45 leicht reduziert. Für die Folgejahre 2003 (von EUR 3,06 auf EUR 3,02) und 2004 (von EUR 3,27 auf EUR 3,25) ergäben sich nur marginale Anpassungen.
Aus dem "Peer Group"-Vergleich ermittele sich ein unveränderter fairer Wert je Aktie von EUR 30,6. Nach dem kräftigen Kursanstieg der letzten Wochen sehen die Analysten der Raiffeisen Centrobank damit noch ein weiteres Kurspotenzial von rund 15% und halten daher ihre Empfehlung "übergewichten" für Aktien von Andritz aufrecht.
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