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Kühne + Nagel "buy"
23.02.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Kühne+Nagel werde am Montag, dem 01.03.2010 vor Börseneröffnung seine Ergebnisse für das 4Q und das Geschäftsjahr 2009 bekannt geben. Angesichts vorübergehender Kapazitätsengpässe im 4Q/2009, die zu einem kräftigen Anstieg auf bestimmten Handelsrouten, insbesondere den von Asien ausgehenden, geführt hätten, gehe man davon aus, dass sich der Druck auf den Bruttogewinn je Frachteinheit intensiviert habe. Man rechne damit, dass der Bruttogewinn je Frachteinheit sowohl im Seefrachtgeschäft als auch im Luftfrachtgeschäft um 20% oder mehr eingebrochen sei.
Obwohl die Raten in den letzten paar Monaten von einem tiefen Niveau hochgeschnellt seien, erwarte man nicht, dass der kräftige Anstieg mittelfristig anhalte oder wiederholt werde. Große Überkapazitäten (Auftragsbücher für Schiffe würden immer noch 35% der gesamten Flotte nach TEU-Bedingungen bilden) würden die Hauptsorgen von Transportunternehmen bleiben und obwohl nur mit halber Kraft gefahren werde und Rationalisierungen im Servicebereich sowie Reduzierungen von Aufträgen die Kapazitäten etwas abbauen würden, werde die still liegende Flotte in den nächsten paar Jahren groß sein. Auch wenn der Druck auf den Bruttogewinn je Frachteinheit 2010 das Bruttogewinnwachstum der Spediteure bremsen werde, erwarte man, dass die höheren Raten schrittweise auf die Kunden abgewälzt und der Druck im Laufe des Jahres abnehmen werde.
Der Ratendruck im See- und Luftfrachtgeschäft halte die Kontraktlogistik und die Sparte Straßen- und Bahntransporte nicht davon ab, gute Zahlen zu präsentieren. Man erwarte nun im Geschäftsjahr 2010 und 2011 ein Gruppen-EPS von CHF 4,78 beziehungsweise 5,57.
Auf Konzernebene dürfte der Bruttogewinn im 4Q/2009E trotz höherer Volumina gegenüber dem 3Q/2009 weitgehend unverändert bei CHF 1,479 Mrd. liegen. Man erwarte gegenüber dem Vorquartal einen EBIT-Rückgang auf CHF 151 Mio. aufgrund der marginal höheren Kosten im 4Q/2009. Ohne Berücksichtigung unvorhersehbarer Einmalaufwendungen schätze man den Reingewinn im 4Q/2009 auf CHF 125 Mio. (3Q/2009 CHF 130 Mio., 4Q/2008 CHF 133 Mio.). Der Reingewinn dürfte für das Geschäftsjahr 2009 bei CHF 515 Mio. und der Gewinn je Aktie bei CHF 4,35 liegen.
Das "buy"-Rating und Kursziel von CHF 115 für die Aktie von Kühne + Nagel werden von den Analysten von Vontobel Research vor Ergebnisbekanntgabe bestätigt. (Analyse vom 23.02.2010) (23.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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