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Generali neutral
15.05.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die Generali-Aktie (WKN 850312) mit "neutral".
Generali habe im ersten Quartal ein Nettoergebnis von 202 Mio. Euro (-42% gegenüber dem Vorjahr) erzielt und damit deutlich unter den Erwartungen abgeschnitten. Der Vergleich mit dem Vorjahr sei allerdings durch einen positiven Sondereffekt im 1. Quartal 2001 von 244 Mio. Euro verzerrt worden. Auf operativer Ebene habe das Unternehmen dagegen gute Resultate erzielt.
Das versicherungstechnische Ergebnis, insbesondere im Lebenbereich, habe sich deutlich verbessert. Im Nichtleben-Geschäft habe die Combined Ratio um 1,6% (auf 107,8%) gesenkt werden können. Dagegen seien die Kapitalerträge etwas geringer ausgefallen (-3% gegenüber dem Vorjahr). Der Rückgang sei auf niedrigere Beteiligungserträge, höheren Aufwand und geringere realisierte Gewinne zurückzuführen, währenddessen sich niedrigere Abschreibungen positiv ausgewirkt hätten.
Der Rückgang des Ergebnisses der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit habe nur 3,3% betragen. Im Hinblick auf das Gesamtjahr sehe man die Ergebnisprognose angesichts der guten operativen Entwicklung (EPS 02e: 1,08; +9,5% gegenüber dem Vorjahr) als realistisch an.
Mit Blick auf die günstige Bewertung (Kurs/Embedded Value: 1,4) erwägen die Analysten von Helaba Trust daher eine Übergewichtung der Generali-Aktie und votieren mit "neutral".
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