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Swisscom "hold"
19.02.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Aufgrund des kontinuierlichen Preisdrucks liege die EBITDA-Vorgabe für das laufende Jahr etwas unter dem Vorjahresniveau. Aber der Ausblick für den operativen freien Cashflow sei mit CHF 2,6 Mrd. (Vorjahr: CHF 2,67 Mrd.) nach wie vor gut.
Der Grund für die aktuell niedrige Dividende (CHF 20) laute, dass CHF 1 Mrd. zurückgelegt werden sollten, um sich bis Jahresende 2010 ein gewisses Maß an strategischer Flexibilität zu verschaffen. Die Dividendenvorgabe für 2010 laute auf CHF 20 bis 25.
Im 1. Halbjahr würden zahlreiche Nachrichten zu ausstehenden regulatorischen Fragen erwartet.
Der Aufbau eines strategischen Liquiditätspolsters sei eine Überraschung gewesen, und Swisscom strebe kleine Akquisitionen in der Schweiz oder die Übernahme eines Festnetzanbieters in Italien an. Neben TI und FWB gebe es auf dem italienischen Festnetzmarkt Vodafone, BT und Wind. Swisscom rechne damit, dass aus bestimmten Gründen und wegen einer notwendigen Marktkonsolidierung einer von ihnen zum Verkauf anstehen werde.
Grund dafür, dass die Dividende am untersten Ende gelegen habe, sei der strategische Schritt und die Tatsache, dass der Hauptaktionär einen Haushaltsüberschuss gemeldet habe. Im kommenden Jahr werde die Regierung möglicherweise ein Haushaltsdefizit melden, und eine hohe Dividende von Swisscom werde dann willkommen sein. Der Rahmen für die Ausschüttungspolitik sei nach wie vor unverändert: die Auszahlung von bis zu 50% des operativen freien Cashflows, die stabile Dividende und die Nettoverschuldung/EBITDA unter 2,1. Einschließlich der Barrückstellung von CHF 1 Mrd. würden alle drei Punkte Ende 2010 erfüllt sein. Daher bestehe die große Chance, dass die Dividende im kommenden Jahr bis zu CHF 25 betragen könnte.
Die Chance sei groß, dass Swisscom eine hohe Rendite bei der Dividendenausschüttung im Jahr 2011 bieten werde. Aber bis dahin würden vor allem im 1. Halbjahr noch viele Nachrichten zum Thema Regulierung veröffentlicht werden. Diese müssten nicht notwendigerweise negativ sein, würden aber für viel Unsicherheit sorgen. Aktienkurse mögen in der Regel keine Unsicherheit, daher würden sich die Analysten von Vontobel Research von dem Titel fernhalten.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie. Das Kursziel von CHF 405 und die Schätzungen würden überprüft. (Analyse vom 19.02.2010) (19.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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