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Schindler "buy"
19.02.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler (ISIN CH0024638196 / WKN A0JEHV) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Der Auftragseingang sei in Q4 um 7% gestiegen, und den Analysten-Berechnungen zufolge hätten die Aufträge für Neuanlagen um über 4% zugenommen (Otis -14%, Kone -3,8% einschl. Modernisierung). Darüber hinaus habe sich die Geschäftsleitung auf der Konferenz recht entspannt gegeben, und man habe das Gefühl, dass die Umstrukturierungskosten von CHF 60 Mio. für 2010 nicht unbedingt notwendig seien.
Folgende Punkte seien hervorzuheben: Der Auftragseingang für Neuinstallationen sei in Q4 sehr hoch gewesen, und das Unternehmen habe auf fast allen Märkten außer dem amerikanischen Kontinent eine Stabilisierung erlebt, bis zu einem gewissen Grad auch auf einigen kommerziellen Märkten. Der Auftragsbestand sei im Vergleich zum Vorjahr fast unverändert, und die Auftragseingänge würden zunehmen; es scheine also eine gewisse Bodenbildung stattgefunden zu haben.
Die Prognosen für 2010 erscheinen recht konservativ, denn das Unternehmen sieht für die Restrukturierungskosten von CHF 60 Mio. keine absolute Notwendigkeit, so die Analysten von Vontobel Research. Die langfristige Prognose eines Nettogewinns von CHF 900 Mio. in zwei bis drei Jahren auf Basis einer Marge von 14% bei E&E sei bestätigt worden. Schindler habe sein Produktangebot verbessert und verfüge nun über drei globale Plattformen (demnächst vier). Damit schließe Schindler zu Otis auf.
Der Auftragseingang sei gegenüber dem Vorjahr um CHF 840 Mio. zurückgegangen, was einen EBIT-Rückgang von CHF 97 Mio. zur Folge habe. Zieht man Sonderposten ab und berücksichtigt die leichte Margenverbesserung und das bessere Finanzergebnis, so wird sich dieser Effekt nach Einschätzung der Analysten von Vontobel Research verringern.
Das Geschäftsmodell von Schindler sei fantastisch und habe sich nicht geändert. Schindler habe die Rezession bisher gut gemeistert, und man erwarte, dass das globale Produktangebot, die Optimierung der Serviceplattform und die bessere Marktposition in Asien (China) noch Früchte tragen würden. Für 2010 dürfte Schindler die Prognose übertreffen, der zufolge der Nettogewinn etwas geringer als im vergangenen Jahr ausfallen solle. Die EPS-Prognose sei um etwa 10% angehoben worden, das Kursziel werde auf CHF 100 erhöht.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Schindler-Aktie. (Analyse vom 19.02.2010) (19.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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