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Schindler "buy"
18.02.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schindler (ISIN CH0024638196 / WKN A0JEHV) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Bei der Division Elevator & Escalator (E&E) sei Schindler mit einem starken Auftragseingang von +7% in 4Q eine positive Überraschung gelungen. Dies lasse sich vor allem darauf zurückführen, dass das Unternehmen solide Umsätze in APAC (China) erzielt habe, während seine Hauptkonkurrenten Rückgänge von 4 bis 21% hätten hinnehmen müssen.
Der Umsatz habe genau den Erwartungen entsprochen, und das bereinigte EBIT habe 2% über der Analysten- und der Marktprognose gelegen (bereinigte Marge 13,2%, Vontobel Research-Erwartung: 12,8%, Konsens: 12,6%). Unterhalb des EBIT hätten die Zahlen die Marktschätzungen nicht ganz erreichen können, hätten aber die Analysten-Annahme übertroffen, da sie von einem schwächeren Nettofinanzergebnis ausgegangen seien.
Ausblick: Nach Umstrukturierungskosten in Höhe von CHF 60 Mio. (Vontobel Research-Erwartung: CHF 50 Mio.) nehme Schindler an, dass der Reingewinn 2010 geringfügig zurückgehen werde.
Der Umsatz sei um 5,5% bzw. 1,8% in Lokalwährung gesunken und somit leicht besser ausgefallen als erwartet. Kone habe ein organisches Wachstum von 2,5% und Otis einen Rückgang von 1,3% bekannt gegeben. Die große Überraschung sei der starke Auftragseingang mit einem Plus von 7% gewesen, was die Erwartungen deutlich übertroffen und klar über den von den Konkurrenten publizierten Zahlen gelegen habe. Positiv auf die Aufträge ausgewirkt hätten sich wahrscheinlich die Serviceverträge. Die EBIT-Marge entwickle sich sehr gut. Auf bereinigter Basis sei die höchste je erzielte Marge verzeichnet worden.
Aus geografischer Sicht sei der Umsatztrend positiv in Europa (1H: -7,5%, 2H: -3,2%) und APAC (1H: -2,6%, 2H: +0,3%) gewesen, aber klar negativ in Amerika (1H: -3%, 2H: -12,7%). Der Ausblick sei positiv. Man rechne nicht damit, dass Schindler die gesamten Restrukturierungskosten aufbrauchen werde. Die Prognosen lägen über den Marktschätzungen.
Schindler habe einen soliden Trend beim Auftragseingang und bei der EBIT-Marge gemeldet. Der Ausblick sei positiv, daher würden die Analysten ihre Schätzungen auf Reingewinnebene um etwa 5% heraufsetzen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating und überprüfen das Kursziel von CHF 86 für die Schindler-Aktie. (Analyse vom 18.02.2010) (18.02.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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