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BT Group neutral
14.05.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die BT Group-Aktie (WKN 794796) mit "neutral".
BT werde seine Zahlen für das Geschäftsjahr 2001/02 (31.03.) am 16. Mai (Donnerstag) veröffentlichen. Aufgrund der Abspaltung von mmo2, die noch mit rund sieben Monaten im Konzernabschluss enthalten sei, und der Auflösung von Concert lägen keine adäquaten Vorjahreszahlen zum Vergleich vor. Ohne mmo2 erwarte man einen Umsatz von 18,7 Mrd. Britischen Pfund (GBP).
Die EBITDA-Marge dürfte aufgrund höherer Mietaufwendungen, die aus der Sale-Lease-Back-Transaktion resultierten, auf 31,5% sinken (3. Quartal: 32,4%; EBITDA: 5,9 Mrd. Euro). Belastet durch Sonderaufwendungen, unter anderem für die Schließung von Concert, sollte das Konzernergebnis mit rund -400 Mio. defizitär sein. Das bereinigte Ergebnis werde bei 685 Mio. GBP liegen.
Nach der Abspaltung von mmo2 sei für die Zukunft zwar mit schwächeren Wachstumsraten zu rechnen, dafür dürfte BT allerdings an Ertragsstabilität gewinnen. Für die nächsten fünf Jahre erwarte man Zuwächse bei Umsatz und EBITDA von rund 6% pro Jahr.
Mit Blick auf die aktuelle Bewertungssituation (KGV 2003e: 16,6; EV/EBITDA 2003e: 5,4) und den anstehenden Zwischenbericht halten die Analysten von Helaba Trust zunächst an der neutralen Gewichtung für die BT Group fest.
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