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Schaffner "hold"
29.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Andreas Escher, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Schaffner (ISIN CH0009062099 / WKN 914783) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "hold" ein.
Die Schaffner Holding AG habe am 28. Januar 2010 die Rückzahlung der fälligen 2,25%-Wandelanleihe abgeschlossen. Die Anschlussfinanzierung sei mit vier Banken mit einem festen Kreditrahmen von maximal CHF 10 Mio. je Kredit sichergestellt worden.
Die Anleihe sei am 28. Januar 2004 im Nominalwert von CHF 49,4 Mio. und mit einer sechsjährigen Laufzeit (2004 bis 2010) ausgegeben worden. Wandelpreis und -verhältnis seien aufgrund gewisser Ereignisse mehrmals reduziert worden. Während der Laufzeit sei eine Anpassung des Wandelpreises von ursprünglich CHF 260 auf CHF 231 im April 2009 erfolgt. Schaffner zufolge hätten im Geschäftsjahr 2008/2009 Wandlungen im Umfang von CHF 1,6 Mio. stattgefunden, was zu einer nicht ins Gewicht fallenden EPS-Verwässerung geführt habe. Das spezifisch für die Wandelanleihe geschaffene bedingte Kapital von CHF 6,2 Mio. sei mit der Rückzahlung der Wandelanleihe erloschen.
Was die operative Performance betreffe, erinnere man daran, dass mit einer anhaltenden Nachfrage vorwiegend aus Asien gerechnet werde. Der Anteil des Umsatzes, der in Asien erwirtschaftet worden sei, sei im Vorjahresvergleich von 18% auf 27% gestiegen. China mache dabei 17% (10%) des Umsatzes der Gruppe aus und sei schon damit der zweitgrößte Absatzmarkt von Schaffner.
Nachdem der Aktienkurs um die CHF-150-Marke geschwankt habe, was weit unter dem Wandelpreis gelegen habe und letzten Herbst Ankündigungen zur Anschlussfinanzierung laut geworden seien, überrasche diese Nachricht nicht.
Die Analysten von Vontobel Research bewerten die Aktie von Schaffner mit dem Rating "hold" und sehen das Kursziel bei CHF 165. (Analyse vom 29.01.2010) (29.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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