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Winterthur Technologie "hold"
28.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Patrick Rafaisz, stuft die Winterthur Technologie-Aktie (ISIN CH0021892606 / WKN A0ER2Y) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Die Winterthur Technologie Gruppe habe im Geschäftsjahr 2009 einen Umsatz von EUR 138 Mio. bzw. EUR 73,4 Mio. in H2 09 erreicht, was den Prognosen entspreche (Konsens: EUR 72,8 Mio.). Das Unternehmen habe zwar keine genauen Gewinnzahlen bekannt gegeben, habe aber eine zweistellige EBITDA-Marge (Vontobel Research-Schätzungen 10,8%) und ein positives Nettoergebnis für das GJ 09 angekündigt. Bei einem Umsatzrückgang von 37% sei dies ein beachtlicher Erfolg.
Die Umsatzzahlen würden eine sequenzielle Verbesserung zeigen. Während der Umsatz in H1 09 um 43% zurückgegangen sei, habe sich der Rückgang in Q4 09 auf -22% belaufen. Der Umsatzrückgang in der Werkzeugsparte habe hingegen nur -17% betragen, was auf ein Ende des Lagerabbaus hinweise. Der Auftragseingang sei ab Oktober 2009 besser geworden und habe ab 1. Januar 2010 zu einem Auftragsbestand von EUR 25 Mio. in der Werkzeugsparte geführt, was mit dem Vorjahresvolumen von EUR 29 Mio. vergleichbar sei.
Dank der positiven Cashflow-Generierung habe die Nettoverschuldung um EUR 10 Mio. reduziert und die Liquidität erhalten werden können (EUR 16 Mio., GJ 08: EUR 12 Mio.). Mit einer Eigenkapitalquote von ungefähr 50% erfülle die Unternehmung alle Auflagen.
Der Ausblick auf das GJ 10 bleibe vage, zeige aber in Richtung einer Verbesserung des Umsatzes sowie der Margen. Der momentane Auftragseingang sei für die Werkzeugsparte vielversprechend, aber es dürfte eine gewisse Zeit benötigen, bevor die Werkzeugmaschinensparte wieder einen bedeutenden Beitrag zum Ertrag leisten werde.
Die Analysten würden die Aktie im Auge behalten und eine Anlage in Winterthur Technologie Gruppe weiterhin als attraktiven Weg betrachten, am globalen Energieeffizienztrend und somit einem Erholungsszenario 2010 teilzuhaben. Sie hätten sich aber noch eine größere Visibilität in der Werkzeugmaschinensparte gewünscht, bevor sie die Aktie positiver einschätzen würden. Die gegenwärtige Bewertung von 15,3x P/E 11E und 6,9x EV/EBITDA 11E biete kurzfristig nur begrenztes Aufwärtspotenzial.
Die Analysten von Vontobel Research erwarten heute eine positive Kursreaktion, bestätigen aber vorerst ihr "hold"-Rating für die Winterthur Technologie-Aktie und überprüfen ihr Kursziel von CHF 42. (Analyse vom 28.01.2010) (28.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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