|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
B Sky B untergewichten
10.05.2002
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust bewerten die B Sky B-Aktie (WKN 893517) mit "untergewichten".
B Sky B sei einer der am schnellsten wachsenden Pay-TV-Betreiber in Europa. Mit über 5,7 Mio. Abonnenten sei das zum Einflussbereich der News Corporation (Beteiligung: 37,5%) gehörende Unternehmen unangefochtener Marktführer in Großbritannien und Irland. In der Zwischenzeit habe sich das Unternehmen auf die umsatzträchtigen Digitalabonnements konzentriert.
Daneben beeindrucke insbesondere die anhaltend niedrige Stornoquote von ca. 11%. Von den 240 empfangbaren Kanälen würden 38 von B Sky B selbst oder in Zusammenarbeit mit Joint Venture-Partnern betrieben. Im Zentrum der Programmierung stünden Spielfilme, Sportereignisse und Nachrichten.
In den ersten neun Monaten habe B Sky B seine Umsatzerlöse um 21% auf 2,0 Mrd. Britische Pfund GBP steigern können. Dieses Wachstum sei zum einen auf die Zunahme der Digital-Abonnenten (+11,0% gegenüber dem Vorjahr auf 5,9 Mio.), zum anderen auf den gestiegenen Durchschnittserlös je Kunde (ARPU: +11% auf 341 GBP) zurückzuführen.
Das Konzernergebnis habe sich auf -1,4 Mrd. GBP belaufen. Darin enthalten sei allerdings unter anderem eine Sonderabschreibung auf den Goodwill von KirchPayTV iHv. 985 Mio. GBP. Allerdings seien auch die Programmkosten aufgrund des neuen Premier League-Vertrages um 10% gestiegen. Zudem bleibe anzumerken, dass die Kern-ARPU trotz der seit 1. Januar geltenden Preiserhöhung erstmals rückläufig gewesen sei (-1,2% auf 327).
B Sky B sei zum gegenwärtigen Zeitpunkt das mit Abstand erfolgreichste Unternehmen innerhalb der krisengeschüttelten Pay TV-Branche. Die Neunmonatszahlen hätten bestätigt, dass die Gewinnschwelle in greifbare Nähe rücke. Allerdings sei zu erwarten, dass sich das Wachstumstempo bei Abonnentenzahl und ARPU, die mit 341 GBP bereits eine stolze Höhe erreicht habe, in Zukunft deutlich verlangsame.
Zudem gehörten die Briten nicht zu den unmittelbaren Profiteuren des bevorstehenden Konjunkturaufschwungs.
Angesichts der hohen Bewertung (EV/EBITDA 2003e: 34,6; EV/Umsatz: 4,98) erwarten die Analysten von Helaba Trust daher auf absehbare Zeit lediglich eine unterdurchschnittliche Kursentwicklung und stufen die B Sky B-Aktie auf "untergewichten" herab.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken