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Austrian Airlines "outperform"
10.05.2002
Erste Bank
Die Analysten der österreichischen Erste Bank stufen die Aktien von Austrian Airlines (WKN 875224) nach wie vor mit "outperform" ein.
Die Austrian Airlines (AUA) habe im 1. Quartal entgegen den Analysten-Schätzung von EUR 450 Mio. einen Umsatz von EUR 461 ,9 Mio. erwirtschaftet. Gemessen am operativen Ergebnis (EUR -40,1 Mio.) hätten die Erwartungen erfüllt werden können. Dies seien erste Anzeichen, dass das Management an der erfolgreichen Umsetzung des Restrukturierungsprogramms arbeite und dieses bereits erste Früchte trage.
Aufgrund der rückläufigen Nachfrage hätten die Analysten mit einem Umsatzrückgang gerechnet, der aus der Anpassung der Produktion erfolge. Diesem Effekt habe die AUA jedoch erfolgreich durch Abbau der Langstreckenkapazität zugunsten der ertragsreicheren Kurz- und Mittelstreckenkapazität entgegenwirken können. Der um 650 Personen bereits erfolgte Personalabbau, geplant seien 968 für 2002, habe sich zunächst nicht in einer deutlichen Senkung der Aufwendungen niedergeschlagen, da dieser Effekt von den Abfindungszahlungen überkompensiert worden sei.
Das Ziel des Managements sei unverändert, Ende 2002 den Turnaround auf EBIT-Basis zu schaffen. Sofern das Restrukturierungsprogramm weiterhin erfolgreich vorangetrieben werden könne, decke sich dieses Ziel aus heutiger Sicht auch mit den Analysten-Einschätzung. Was jedoch nach wie vor Anlass zur Sorge gebe, sei die Bilanz der AUA mit einem Gearing von über 300%. Das Auferstehen des Schweizer Carriers SWISS könnte ebenso wegen des möglichen Preiskampfes zu einer leichten Erosion des Umsatzes führen.
Da die Analysten von Erste Bank gerade dabei sind, ihre Schätzungen zu überarbeiten, behalten sie vorerst ihre "outperform"-Empfehlung für die Aktie von Austrian Airlines aufrecht.
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