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Wolford neutral
10.05.2002
Erste Bank
Die Analysten der österreichischen Erste Bank stufen die Aktien von Wolford (WKN 893975) nach wie vor mit "neutral" ein.
Der vorläufige Umsatz des abgelaufenen Geschäftsjahres habe mit EUR 137,9 Mio. leicht unter den Analysten-Erwartungen gelegen. Der Rückgang im Ausmaß von 4% gegenüber dem Vorjahreszeitraum sei unter anderem auf die schwächere Entwicklung in den Kernmärkten Österreich (-21%) und Deutschland (-7%) zurückzuführen.
Im Zuge der Konsolidierungsmaßnahmen seien 34 Boutiquen geschlossen und 21 neue Boutiquen an sorgfältig ausgewählten Standorten eröffnet worden. Wolfords Produktmix umfasse sowohl klassische Produkte (Classics) als auch Trendsetter-Produkte, wobei das Verhältnis am Umsatz im abgelaufenen Jahr 68% zu 32% betragen habe. Wolford bereite wieder eine Produktneueinführung vor. Ab August 2002 solle die erste Feinstrumpfhose der Welt aus natürlichen Fasern angeboten werden.
Aufgrund der schwachen wirtschaftlichen Entwicklung in der Luxusbranche sei im ersten Halbjahr 2002 ein Ergebniswachstum vorwiegend über Restrukturierungs- und Kostensenkungsprogramme zu erreichen, da man von keinen allzu großen Umsatzzuwächsen ausgehe. Da Wolfords Fixkosten durch die rasche Expansion in den letzten 2 bis 3 Jahren angestiegen seien, würden die Analysten die Durchführung des Kostensenkungsprogramms begrüßen. Die Restrukturierung werde jedoch in den Ergebnissen des abgelaufenen Jahres (2001/02) sichtbar werden und zu einem negativen Ergebnis (EGT: EUR -5,4 Mio.) führen. Gleichzeitig seien diese Maßnahmen sehr wichtig, um eine schlankere Kostenstruktur für die kommenden Jahre zu erreichen.
Die Analysten seien der Meinung, dass die Umsetzung der Restrukturierung und die Erwartung eines Turnarounds im Jahr 2002/03 bereits durch den Kursanstieg der letzten drei Monate reflektiert werde. Weiteres Kurspotenzial erwarte man dann, wenn es Wolford gelingen werde, die Marke weiter zu stärken und Ertragssteigerungen zu erzielen.
Da die Überprüfbarkeit solider Ergebniserzielung aufgrund saisonaler Schwankungen erst nach den Halbjahreszahlen 2002/03 möglich sein wird, belassen die Analysten von Erste Bank ihr Empfehlung für die Wolford-Aktie vorerst bei "neutral".
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