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WorldCom "strong buy"
10.05.2002
SEB
Die Analysten der SEB stufen die Aktien von WorldCom (WKN 881477) in ihrem aktuellen "AnlageFlash" mit "strong buy" ein.
Erwartungsgemäß hätte die Ratingagenturen Moody`s Investor Service und Fitch das Kreditrating für den zweitgrößten amerikanischen Telekommunikationskonzern auf Junk-Bond-Status herabgesetzt. Moody`s habe dies mit der sich allmählich verschlechternden Einnahmensituation und dem aktuell hohen Schuldenstand begründet. Fitch rechne im laufenden Jahr mit rückläufigen Umsätzen und Gewinnen. Moody`s senke demzufolge das Rating für die vorrangig unbesicherten Schulden von bisher "Baa2" auf "Ba2". Die Commercial Paper würden von "Prime-2" auf nun "Not-Prime" gestellt. Davon seien Verbindlichkeiten in Höhe von etwa 32 Mrd. Dollar betroffen. Die langfristigen Ratings blieben unter Beobachtung.
Entsprechend habe auch die Ratingagentur Fitch ihre Benotung für die vorrangig unbesicherten Schulden von "BBB" auf nun "BB" reduziert. "Ba2" bzw. "BB" bedeute im Sprachgebrauch des Bond-Ratings, dass das Unternehmen derzeit den aktuell hohen Schuldendienst nur bei einer relativ guten bzw. normal verlaufenden Konjunktur bedienen könne. In wirtschaftlichen Schwächephasen sei die Bedienung der Schulden demzufolge etwas schwieriger und durchaus gefährdet. Anleihen dieser Kategorie hätten einen "spekulativen Charakter".
WorldCom müsse umschulden. In den nächsten 18 Monaten stünden Verbindlichkeiten in Höhe von 3,4 Mrd. US-Dollar an Fälligkeiten an. Davon stünden 2,65 Mrd. US-Dollar bereits bis zum 07. Juni 2002 an. Inzwischen hätten WorldCom-Gläubiger auf eine Rückzahlung für ein am 23. Mai fälliges Wertpapier-Programm im Volumen von 2 Mrd. US-Dollar verzichtet. WorldCom habe darüber hinaus eine 8 Mrd. US-Dollar Banken-Fazilität, die das Unternehmen bislang noch nicht in Anspruch genommen habe.
WorldCom habe auch die Möglichkeit, einen neuen Kredit in Höhe von 5 Mrd. US-Dollar aufnehmen, wofür sie den Banken Vermögensgegenstände als Verpfändung hinterlege. So werde das aktuelle 2. Geschäftsquartal sehr spannend werden. Zum einen stünden Refinanzierungen und eine Neustruktur der Schulden an. Zum anderen würden die Investoren auch ganz besonders auf die Ertragslage im 2. Quartal schauen. Hinsichtlich des Gewinns je Aktie blieben die Analysten bei ihrer Schätzung von 34 Cents für 2002. Auf dieser Basis sei die Aktie mit einem KGV von nur 5,9 bewertet. WorldCom sei darüber hinaus in Überlegungen, welche Assets auch veräußert werden könnten.
Die Analysten der SEB bestätigen somit ihr mittelfristiges Kursziel von 5 US-Dollar und stufen die WorldCom-Aktie mit "strong buy" ein.
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