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Clariant "buy"
14.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Clariant (ISIN CH0012142631 / WKN 895929) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Vor den Ergebnissen des GJ 2009 hätten die Analysten ihre Schätzungen für das vierte Quartal revidiert und ihr EPS 2009E um 17% sowie die EPS 2010E und 2011E um jeweils 6% angehoben. Für 4Q/2009E hätten sie ihre Umsatzprognose geringfügig auf CHF 1.698 Mio. (+1%) angehoben, ihre Rentabilitätserwartungen aber merklich gesteigert (4Q/2009E EBITDA (ohne Sonderposten): CHF 154 Mio., 4Q/2009E EBIT ohne Sonderposten: CHF 96 Mio.). Angesichts der aktuellen Konsensschätzung von CHF 83 Mio. für 4Q/2009E EBIT ohne Sonderposten erscheine es wahrscheinlich, dass Clariant eine weitere positive Gewinnüberraschung bekannt geben werde, obgleich die Restrukturierungen eher zum oberen Ende der Prognosespanne tendieren könnten (Vontobel Research-Erwartung: CHF 300 Mio.).
Die Hauptthemen, zu denen man sich weitere Details erhoffe, seien die Margenentwicklung, die neue Konzernstruktur und die Preisentwicklung. Bei den Margen werde im saisonal schwachen vierten Quartal eindeutig ein Rückgang gegenüber dem Vorquartal festzustellen sein. Aber jüngste Stellungnahmen von Peers wie BASF würden darauf schließen lassen, dass der Betriebsgewinn (ohne Sonderposten) am oberen Ende der informellen Vorgabe (Ergebnis zwischen den Zahlen für 3Q/2009 und 4Q/2008) liegen könnte.
Die neue BU-basierte Konzernstruktur sei nun Anfang Januar in Kraft getreten. Die Analysten von Vontobel Research hoffen, dass sie bei der Analystenkonferenz einen genaueren Einblick in die neuen Geschäftsmodelle der einzelnen BUs erhalten werden. Sie würden zwar nicht von einem vermehrten Preisdruck in 4Q ausgehen, aber die nominalen Zahlen im Jahresvergleich würden weiter auf VontE -5,2% steigen (3Q/2009: -3%).
Die Anlagebeurteilung der Analysten von Vontobel Research bleibt unverändert: Obgleich noch ein langer Weg vor ihm liege, bewege sich die abschließende Restrukturierung unerbittlich auf ihren Abschluss Ende 2010 zu. Daher biete die Aktie von Clariant Anlegern weiterhin eine viel versprechende Turnaround-Story, die durch mittelfristige Übernahmemöglichkeiten noch an Attraktivität gewinne.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr Kursziel von CHF 13 auf CHF 15 und halten an ihrer Kaufempfehlung für die Clariant-Aktie fest. (Analyse vom 14.01.2010) (14.01.2010/ac/a/a)
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