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Sika "buy"
12.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "buy" ein.
Eine grobe Berechnung anhand der veröffentlichten Umsatzzahlen deute für das 4. Quartal auf ein Umsatzwachstum von 0,6% in Lokalwährung hin. In Lokalwährung habe sich bei Construction Industry ein Rückgang von 1,2% und bei Industrials Manufacturing eine Umsatzzunahme von etwa 9,9% im 4. Quartal ergeben. Auch wenn noch einige Unsicherheiten bestünden, so sei der positive Trend doch von Sika bestätigt worden. Vor dem Hintergrund der Veröffentlichung der Umsatzzahlen für das Geschäftsjahr 2009 hätten die Analysten ihre EPS-Schätzungen für 2010 und 2011 um 11% bzw. 16% angehoben. Folglich erhöhe sich auch ihr Kursziel von CHF 1.780 auf CHF 2.010.
Mit den Ergebnissen des 4. Quartals 2009 sollte der Umsatz seinen Tiefpunkt erreicht haben. Obgleich die Basiseffekte für den gesamten Jahresverlauf 2010 positiv sein würden, würden die Analysten nur bei der industriellen Fertigung erwarten, dass sich ihr Umsatz in den ersten beiden Quartalen wesentlich entwickeln werde. Aufgrund des kalten Winters werde der Basiseffekt im Bausegment im ersten Quartal 2009 begrenzt sein, und die Analysten würden vor der zweiten Jahreshälfte 2010 keine signifikanten Auswirkungen der Konjunkturprogramme erwarten. Trotz des Anstiegs der Rohstoffpreise im Verlauf von 2009 würden sie nicht erwarten, dass die Reingewinnmarge wegbrechen werde (informelles Ziel von Sika 53,6% - höher als die alte Schätzung der Analysten).
Sika erwarte, dass die Rohmaterialien 2010 nur leicht steigen und die Preise daher stabil bleiben würden. Das Restrukturierungsprogramm (H209: Kosten von etwa CHF 50 Mio.), in dem die Produktion bei den neusten Produktionsanlagen gebündelt werde, werde die Kosten 2010 weiter senken, und das informelle Ziel sei es, die Fixkosten 2010 gegenüber 2009 strukturell um 6 bis 8% zu senken. Zudem sollte das neue Lieferzentrum den Steuersatz über die nächsten Jahre um 30 bis 40 Bp reduzieren.
Sika habe klar die positive Umsatzentwicklung im 4. Quartal bestätigt. Zwar habe sich das Unternehmen für das laufende Jahr etwas zurückhaltend geäußert, aber es habe ihre Annahmen hinsichtlich des positiven Umsatzwachstums und einer stabilen bis niedrigeren Kostenstruktur bestätigt. Die Analysten hätten daher keinerlei Bedenken, ihre Umsatz- und Margenprognosen geringfügig anzuheben.
In Übereinstimmung mit ihren positiven Veränderungen an ihren EPS-Schätzungen (10E: +11%, 11E: +16%) korrigieren die Analysten von Vontobel Research daher das Kursziel von CHF 1.780 auf CHF 2.010 nach oben und bestätigen ihr "buy"-Rating für die Sika-Aktie. (Analyse vom 12.01.2010) (12.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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