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Bâloise "buy"
05.01.2010
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Stefan Schürmann, stuft die Bâloise-Aktie (ISIN CH0012410517 / WKN 853020) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "buy" herauf.
Die Bâloise habe seit der Rückstüfung der Analysten auf "hold" im April 2009 bescheidene 10% zugelegt und habe schlechter abgeschnitten, als ihre Konkurrenz im Schweizer Versicherungsgeschäft in den letzten sechs Monate 2009. Der Titel werde auf "buy" hochgestuft und die Analysten würden ihr Kursziel von CHF 110,00 auf CHF 115,00 pro Aktie erhöhen.
Nach der Ansicht der Analysten würden die folgenden Argumente zu einer Neubewertung von Bâloise führen: Die negative Angelegenheit im Zusammenhang mit Dt Ring/Signal Iduna in Deutschland sei nun im Preis inbegriffen und während das Ergebnis vielleicht nicht ganz so negativ sei, wie es in der Presse erschienen sei, benötige die Beilegung noch immer Zeit. Bâloises "Gewinnverbesserungsprogramm" für 2010 im Umfang von CHF 200 Mio. werde nach der Einschätzung der Analysten ab dem GJ10 Formen annehmen und sich insgesamt positiv auswirken.
Bâloise bleibe eine solide Dividendenaktie. Die Dividendenschätzung der Analysten von Vontobel Research von CHF 4,5 je Aktie für das GJ09 legt eine Rendite von 5% nahe. Die Investitionsrenditen würden sich allmählich verbessern, selbst wenn sie nicht wieder das Vorkrisenniveau erreichen würden. Dennoch bleibe Bâloise einer der am meisten auf Aktien ausgerichteten Versicherungskonzerne (geschätzter Portfolioanteil von 5% im GJ09).
Die Fusions- und Übernahmeaktivität im europäischen Versicherungssektor werde wahrscheinlich zunehmen, was Bâloise auf zwei Weisen zugute kommen könnte: Bâloise könnte mögliche Gelegenheiten nutzen oder (Gerüchten zufolge) selbst ein potenzielles Ziel sein (eine feindliche Übernahme schließe man aus).
Die Analysten von Vontobel Research haben die EPS-Schätzungen angepasst, indem sie neu einen Aufwand von CHF 60 Mio. für den italienischen Gerichtsprozess im GJ09E berücksichtigen, wodurch sich das EPS für das GJ09 von CHF 9,66 auf CHF 9,15 pro Aktie vermindert. Für das GJ10E erhöhe man den EPS von CHF 9,7 auf CHF 10,04 und für das GJ11E von CHF 10,65 auf CHF 12,37 pro Aktie. Relativ gesehen scheine die Bâloise im Vergleich zur Konkurrenz attraktiver bewertet zu sein, als vor sechs Monaten. Die Aktie werde knapp unter dem voraussichtlichen Buchwert von CHF 92,6 pro Aktie oder bei einem EPS 2011E von 7,0 gehandelt. Die Sum-of-the-parts-Bewertung der Analysten von Vontobel Research erhöht sich von CHF 110,00 auf CHF 115,00 pro Aktie und ist gleichzeitig ihr neues Kursziel. Dadurch ergebe sich ein Aufwärtspotenzial von 28%.
Die Analysten von Vontobel Research stufen das Rating für die Bâloise-Aktie von "hold" auf "buy" hoch. (Analyse vom 05.01.2010) (05.01.2010/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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