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Verbund kaufen
16.12.2009
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Teresa Schinwald, Analystin der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Verbund (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) auf "kaufen" hoch.
Die Marktaussichten seien nicht gerade rosig für Versorgerwerte, da sie sich gerade noch in einem zyklischen Abschwung befinden würden. Obwohl die Stromnachfrage ihre Talsohle erreicht habe, würden die russischen Gasimporte und die gestiegenen Flüssiggaslieferungen kurzfristig auf die Strompreise in Europa drücken. Aufgrund seiner kurzfristigen Absicherungspolitik könnte Verbund einer jener Werte sein, die am meisten von einer Preiserholung im Zuge einer besseren Wirtschaftslage profitieren würden.
Das Management gehe in den nächsten Monaten noch von schwachen Energiepreisen aus. Diese Prognose entspreche dem Planszenario der Analysten von nachhaltiger Nachfrageverbesserung als Bedingung für steigende Preise. Dies benötige speziell eine Erholung des industriellen Konsums. Die Analysten würden diese Steigerung für Mitte des Jahres 2010e erwarten. Da sie diese Entwicklung in ihre Berechnungen bereits integriert hätten, seien keine besonderen Änderungen in ihrem Planungsmodell notwendig.
Positiv zu werten sei die äußerst günstige Kostenstruktur im europäischen Vergleich. Das Ergebnis 2009 sei weitreichend durch die Absicherung der 2008er Rohstoffpreise gesichert. Hohe Cashflows bei gleichzeitiger Reduktion des Investitionsprogramms würden die Effekte des Wirtschaftsabschwungs dämpfen. Eine Erholung der Strompreise sei gegen Ende des 1. Halbjahres 2010 zu erwarten.
Das Gewinnwachstum sei durch Ölpreiskollaps ausgebremst worden - die Analysten würden für 2010 von einem Gewinnrückgang ausgehen. Im Vergleich zu anderen Stromproduzenten werde Verbund relativ hoch bewertet.
Die kurzfristige Schwäche wirke in der Bewertung der Analysten stärker als langfristig gute Aussichten. Außerdem würden die über den Erwartungen liegenden Übernahmekosten der bayrischen Wasserkraftwerke den Unternehmenswert belasten.
Obwohl die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihr Kursziel von EUR 36 auf EUR 35 senken, erhöhen sie aufgrund einer verbesserten, wenn auch nicht glänzenden, Marktsituation und des Kurspotenzials von mehr als 15% ihre Empfehlung für die Verbund-Aktie auf "kaufen". (Analyse vom 16.12.2009) (16.12.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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