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China Mobile "strong buy"
02.05.2002
Merrill Lynch
Wie auch in ihren vorhergehenden Marktanalysten raten die Investmentbanker von Merrill Lynch dazu, die Aktie von China Mobile (WKN 909622), einem Mobilfunkanbieter aus Hong Kong, aggressiv zu kaufen.
Das chinesische Ministerium für die Informationsindustrie (MII) habe angekündigt, dass man ab dem 1. Juli 2002 über eine Periode von 3 Jahren die Benutzergebühren für die Mobilfunknetze progressiv anheben werde. China Mobile habe daraufhin eine Pressemitteilung herausgegeben, wonach diese Preiserhöhung nur unbedeutende Auswirkungen auf die Gewinne des Unternehmens haben werde.
Derzeit werde jeder Mobilfunkabonnent mit einer jährlichen Netznutzungsgebühr von 50 Rin Min Bi (RMB) belastet. Dieser Betrag werde nicht in den durchschnittlichen Umsatz pro Abonnent (ARPU) der Mobilfunkanbieter einkalkuliert, obwohl die Unternehmen die Gebühren stellvertretend für das Ministerium einfordern würden. Außerdem müssten auch die Netzwerkbetreiber eine jährliche Gebühr von 1 Mio. RMB pro Megaherz entrichten. Ab dem 1. Juli falle die Gebühr für die Mobilfunkabonnenten weg. Die Mobilfunkbetreiber müssten dann eine leicht erhöhte Gebühr zahlen, um die Regierung für einen Teile der entgangenen Einnahmen zu kompensieren. Hier plane das Ministerium, die Gebühr im 1. Jahr auf 7,5 Mio. RMB pro Megaherz, im 2. Jahr auf 11,25 Mio. RMB und im 3. Jahr auf 15 Mio. RMB anzuheben.
China Mobile werde sich diese Gebühr mit seiner Konzernmutter teilen, weshalb nur ein Teil der Gebührenerhöhung die Gewinne des Unternehmens belasten würde. Die Unternehmensleitung rechne mit einem Eigenanteil an den Kosten von 244 Mio., 343 Mio. und 462 Mio. RMB im ersten, zweiten bzw. 3. Jahr nach der Gebührenerhöhung im Juli 2002 rechnen. Damit würden die EPS Prognosen der Analysten für die Geschäftsjahre 2002, 2003 und 2004 um 0,4%, 0,8% und 1,1% geschmälert. Die Experten hätten sich daraufhin entschlossen, ihre aktuellen Gewinnprognosen beizubehalten. Diese würden im Geschäftsjahr 2002 auf einen Gewinn pro Aktie von 1,55 Hong Kong Dollar und im Finanzjahr 2003 auf 1,70 Hong Kong Dollar geschätzt.
Durch den Wegfall der Jahresgebühr von 50 RMB für Mobilfunkabonnenten würden die Mobilfunkdienstleistungen für eine größere Anzahl an Endverbrauchern bezahlbar und die Penetrationsrate sollte sich in Zukunft erhöhen. Nicht zuletzt aufgrund dieses Effektes erscheine die zusätzliche Gebühr für China Mobile erschwinglich und sollte die Gewinne nicht substantiell belasten.
In diesem Zusammenhang raten die Analysten von Merrill Lynch an ihrem mittel- und langfristigen Rating für die Aktie von China Mobile fest und raten den Investoren dazu, das Wertpapier aggressiv zu kaufen.
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