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Ericsson "sell"
01.12.2009
SEB
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Die Analystin der SEB, Oana Floares, stuft die Aktie von Ericsson (ISIN SE0000108656 / WKN 850001) mit dem Rating "sell" ein.
Der Preisdruck seitens der neuen Wettbewerber aus China sollte in den nächsten Quartalen stärker als zuerst angenommen belasten. Kürzlich abgeschlossene Net-work-Deals würden auf einen verstärkten Preisdruck hindeuten. Die chinesischen Konkurrenten sollten Komplettangebote mit Preisabschlägen von 60-70% angeboten haben. Somit seien z.B. die zuletzt in November ausgeschriebenen Aufträge seitens Telenor Norwegen und Vodafone nicht erneut an Ericsson, sondern an Huawei vergeben worden.
Dies passe nach Erachten der Analysten zum Ausblick des Ericsson-Managements per Ende Q3 2009: Dieser sei etwas verhaltener als in den Vorquartalen gewesen. Man habe von härteren Marktbedingungen gesprochen; jedoch, langfristig betrachtet, würden die fundamentalen Konditionen der Branche wohl solide bleiben. Die Analysten hätten ihre Erlösschätzungen ab 2010 weiter nach unten angepasst.
Mittelfristig sollten die anstehenden Infrastrukturinvestitionen in den Emerging Markets (Mexiko, Brasilien) weiterhin für Auftrieb sorgen. Auch in China (China Unicom) würden 3G-Lizenzen vergeben. Die Restrukturierungsmaßnahmen sollten sich ab ca. Mitte 2010 auszahlen. Die Profitabilität dürfte anschließend recht schnell an Dynamik gewinnen. Dank der soliden Bilanzverhältnisse (Q3: EK-Quote gesteigert auf 52% der Bilanzsumme; Cash-Quote bei knapp 30%) sei nach Erachten der Analysten Ericsson auch gegen längere Phasen abnehmender Nachfrage gut gerüstet. Weitere kleine Akquisitionen wären ebenfalls möglich.
Der Preisdruck seitens neuer Wettbewerber aus China dürfte stärker als zunächst angenommen belasten. Die Investitionen in manchen Regionen (z.B. Osteuropa) sollten sich aufgrund der strafferen Kreditvergabe zeitlich um einige Quartale nach hinten verschieben. Die Analysten würden weiterhin davon ausgehen, dass kurzfristig eine Kapitalspritze für Sony Ericsson notwendig sein werde. Restrukturierungsaufwendungen würden auch im 4. Quartal 2009 noch anfallen. Die aktuelle Bewertung (KGV 2010 bei über 27) lasse nach Erachten der Analysten keine Kursfantasie mehr zu.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen weiter nach unten angepasst. Wenngleich Ericsson auf der Bilanzseite ein grundsolider Wert im Technologiebereich bleibe, würden sie ihr kurzfristiges Kursziel weiter von 70,00 auf 60,00 SEK senken.
Die Analysten der SEB stufen die Aktie von Ericsson mit "sell" ein. (Analyse vom 01.12.2009) (01.12.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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