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ING Groep kaufen
30.11.2009
Independent Research
Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Independent Research, Matthias Engelmayer, rät nach wie vor zum Kauf der ING Groep-Aktie (ISIN NL0000303600 / WKN 881111).
Am letzten Freitag habe das Unternehmen Details zur anvisierten Kapitalerhöhung über 7,5 Mrd. Euro bekannt gegeben. Der Emissionspreis für die 1,77 Mrd. neu auszugebenden Aktien betrage demnach 4,24 Euro je Aktie. Dies sei ein deutlicher Kursabschlag von 52% gegenüber dem Schlusskurs vom vergangenen Donnerstag bzw. von 64% (!) gegenüber dem Schlusskurs vor Bekanntgabe der Kapitalerhöhung am 26. Oktober. Die Gewinnverwässerung liege also bei 86% und übertreffe damit deutlich die von den Analysten erwarteten 40%.
Die Analysten hätten eine Neubewertung der ING Groep-Aktie anhand einer Sum-of-the-Parts-Bewertung (SOTP) vorgenommen. Anhand dieser ergebe sich ein fairer Wert je Aktie von 10,06 (alt: 11,55; bislang auf Basis einer Peer Group-Analyse) Euro. Der Bewertungsabschlag zum SOTP-Wert sei vor dem Hintergrund der aktuell noch fehlenden Ergebnisvisibilität angesichts der zahlreichen Desinvestitionen nachvollziehbar. Bedingt durch die höhere Gewinndynamik in 2010 sowie eine verbesserte Ergebnistransparenz würden die Analysten jedoch eine sukzessive Verringerung des aktuell noch vorhandenen Bewertungsabschlags prognostizieren.
Bei einem neuen Kursziel von 10,00 (alt: 11,50) Euro (bisheriges Kursziel auf Basis einer Peer Group-Analyse) bestätigen die Analysten von Independent Research ihr "kaufen"-Votum für die ING Groep-Aktie. (Analyse vom 30.11.2009)
(30.11.2009/ac/a/a)
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