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TORNOS "hold"
19.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die TORNOS-Aktie (ISIN CH0011607683 / WKN 632630) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold" ein.
Nach dem schwachen 9M 2009-Ergebnis würden die Analysten ihre Schätzungen für die Jahre 2009e und 2010e reduzieren, würden jedoch von einem durch angestauten Bedarf getriebenen Jahr 2011 ausgehen. Das Ergebnis sei äußerst schwach gewesen. Der Auftragseingang sei um 67% gesunken und das EBITDA habe in 3Q zum dritten Mal in Folge im negativen Bereich gelegen. Vom derzeitigen Umsatzniveau ausgehend sind die Analysten von Vontobel Research der Meinung, dass der Umsatz von TORNOS um mindestens 40% steigen müsse, bevor wieder ein ausgeglichenes Ergebnis erzielt werde.
Nachdem sich Kunden mit ihren Bestellungen fast drei Jahre zurückgehalten hätten, sollte allerdings ab Mitte des Jahres 2010 der angestaute Bedarf an zu erneuernden Werkzeugmaschinen beachtlich sein. Es würde die Analysten daher nicht überraschen, wenn das Umsatzwachstum in 2010e und 2011e starke 25% bzw. 35% erreiche.
Das Unternehmen habe angedeutet, der Fahrzeugsektor habe das Schwierigste wohl bereits überstanden und die Kapazitätsauslastung bei einigen der großen Hersteller sei bereits wieder akzeptabel. Auch in der Halbleiterindustrie sei wieder Aufwind zu verspüren, aber es dauere erfahrungsgemäß etwas neun Monate, bevor sich dies bei TORNOS in Aufträgen darstelle. Zusätzlich habe das Unternehmen auch eine steigende Nachfrage im Markt für Zahnimplantate feststellen können.
Trotz der problematischen Marktsituation gebe es bereits erste Anzeichen (zunehmende Anfragen, anziehende Kapazitätsauslastung in verschiedenen Sektoren), die auf eine sich langsam verbessernde Nachfrage im Werkzeugmaschinensektor hindeuten würden. Dies könnte zu einem nennenswerten Aufschwung im zweiten Halbjahr 2009 oder im Jahr 2011 führen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"Rating und das Kursziel von CHF 7,50 für die TORNOS-Aktie. (Analyse vom 19.11.2009) (19.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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