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Richemont "buy"
16.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Rene Weber, stuft die Richemont-Aktie (ISIN CH0012731458 / WKN 875863) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit "buy" ein.
Die Zahlen für das 1H09/10 würden betreffend Margen in allen Segmenten klar die Erwartungen übersteigen. Vor allem aber das Ergebnis in der wichtigsten Geschäftssparte (Schmuck: Cartier, Van Cleef & Arpels) mit einer hohen Marge von 28,6% (-300 BP.) sei eine positive Überraschung gewesen. Der Umsatz im Raum Asien-Pazifik (Umsatz in EUR +6%, org. -2%) mache bereits 32% des Konzernumsatzes aus (1H08/09: 26%) und China sei bereits der fünftgrößte Markt mit 8% Umsatzanteil. Der Detailhandelsumsatz im Raum Asien-Pazifik sei bereits im 1H um +14% gestiegen und die ganze Region habe im Oktober einen Anstieg von +11% erlebt.
Bereits im 1H09/10 habe sich der Umsatz Richemonts im Einzelhandel (43% des Umsatzes, Umsatz in EUR -7%, org. -13%) deutlich besser als im Großhandel (Umsatz in EUR -20%, org. -24%) entwickelt, was sich durch den sattsam bekannten Effekt des Lagerabbaus erklären lasse. Dieser Trend habe sich im Oktober fortgesetzt. Der Einzelhandel habe in LW bereits ein positives Wachstum aufgewiesen (+4%, in EUR -2%), aber auch im Großhandel hätten sich sie Zahlen (in LW -11%, in EUR -15%) verbessert. Insgesamt habe der Oktober in LW bei nur -5% gelegen, allerdings erhöhe sich diese Zahl durch negative Währungsauswirkungen in EUR auf -10%.
Im 2H werde Richemont mehrere neue Produkte auf den Markt bringen. Besonders hervorzuheben sei die neue Kollektion von Cartier ("Les Must", die sich verstärkt auf das Einstiegsniveau konzentriere, bzw. sich auf einem leistbareren Niveau bewege. Die Analysten von Vontobel Research heben ihre Prognose, insbesondre bei den Margen an, da das Ergebnis des 1H bestätige, dass das Unternehmen sowohl die Kosten, als auch die Lagerbestände in diesem schwierigen Umfeld unter Kontrolle habe. EPS 09E neu CHF 1,88 (bisher CHF 1,71), EPS 10E neu CHF 2,13 (bisher CHF 1,81).
Die Ergebnisse für das 1H09/10 hätten die Erwartungen übertroffen und auch die Oktober-Zahlen seien ein erstes starkes Anzeichen für die kommende Weihnachtssaison gewesen. Da die Vergleichsbasis ziemlich einfach ist, erwarten die Analysten von Vontobel Research eine starke Verbesserung in den kommenden Monaten und erhöhen deshalb ihre EPS-Prognose für 09E um +10% und für 10E um +17%. Die neuen Produktlancierungen würden mehr Kunden in die Shops locken. Dies könne bereits in der positiven Wachstumsrate Richemonts im Einzelhandel für den Monat Oktober (+4% in Lokalwährung) beobachtet werden.
Aufgrund der erhöhten Prognose erhöhen die Analysten von Vontobel Research auch ihr Kursziel von CHF 30,00 auf CHF 38,00 und verleihen der Richemont-Aktie mit einem P/E 10E von 15 ein "buy"-Rating. (Analyse vom 16.11.2009) (16.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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