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Holcim "buy"
12.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Serge Rotzer, stuft die Aktie von Holcim (ISIN CH0012214059 / WKN 869898) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Holcim sei sehr zuversichtlich, was die Zukunft anbelange. 2010 erwarte das Unternehmen, dass es die momentane tiefe Kostenstruktur (Fixkosten) beibehalten könne und dass die Preisentwicklung stabil bleibe. Das erste Halbjahr 2009 werde von einer tieferen Kostenstruktur (Basiseffekt) profitieren und das zweite Halbjahr 2009 dürfte von steigenden Volumen profitieren. Aufgrund der starken Zahlen der letzten neun Monate haben die Analysten von Vontobel Research ihre EPS-Prognosen für 2009 um 26% und für 2010 um 24% erhöht.
Indien könnte im Jahr 2010 aufgrund neu hinzugekommener Kapazitäten, hauptsächlich im Süden, zunehmend konkurrenzfähig werden. Allerdings stehe der Süden für nur 10% von Holcim India, sodass das Unternehmen ein stabiles Preisumfeld mit nur regionalen Abweichungen erwarte. In den übrigen Schwellenländern sei Holcim optimistisch und in den entwickelten Ländern gehe man im Jahr 2010 von einer zufrieden stellenden Entwicklung in Australien aus. In den USA erwarte man, dass das Volumen in einem stabilen Preisumfeld im zweiten Halbjahr zunehmen werde. Nur was Europa betreffe, sei das Unternehmen vorsichtig.
Das vierte Quartal 2009 sollte sich solide entwickeln und man müsse berücksichtigen, dass im vierten Quartal 2008 Einmalkosten in Höhe von bis zu CHF 300 Mio. (Beginn des Restrukturierungsprogramms) angefallen seien und der Winter in der nördlichen Hemisphäre sehr früh eingebrochen sei. Die Dynamik sollte sich deshalb auch im vierten Quartal 2009 stark weiter entwickeln.
Holcim habe im Vergleich zu seinem Hauptkonkurrenten im dritten Quartal ein besseres Ergebnis vorgelegt (weniger Auswirkungen auf die Preise und bessere operative Entwicklung). Das Portfolio sei auch auf Schwellenländer ausgerichtet und die Kostenstruktur dürfte unter Kontrolle gehalten werden. Der entscheidende Punkt für die EBITDA-Entwicklung dürfte die Preisentwicklung im 2010 sein. Das EV/EBITDA 11e entspreche der Branchenbewertung. Da Holcim in seiner Branche die Nase vorn habe (Portfolio-Ausrichtung, Gewinnqualität und Bilanz), sei ein Aufschlag gerechtfertigt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Holcim-Aktie und erhöhen das Kursziel von CHF 79 auf CHF 88. (Analyse vom 12.11.2009) (12.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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