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Swisscom "hold"
11.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Patrick Rafaisz, Analyst von Vontobel Research, stuft die Swisscom-Aktie (ISIN CH0008742519 / WKN 916234) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "hold" ein.
Der Umsatz für das 3Q09 habe mit CHF 3.008 Mio. leicht unter den Erwartungen gelegen (VontE CHF 3.041 Mio. und Konsens CHF 3.024 Mio.). Mit CHF 1.245 Mio. habe hingegen das EBITDA die Erwartungen leicht übertroffen (VontE CHF 1.194 Mio. und Konsens CHF 1.193 Mio.). Der Reingewinn von CHF 585 Mio. sei über Erwarten robust gewesen, da die Analysten ihre Schätzungen für das Nettofinanzergebnis sehr konservativ angesetzt hätten. Fastweb habe bereits für nächstes Jahr eine niedrigere Umsatzvorgabe gemacht. Swisscom Schweiz gebe weiterhin keine Guidance für 2010 bekannt. Der operative Free Cashflow sei mit CHF 791 Mio. robust wie immer gewesen, und die Analysten würden eine Ausschüttungsquote von 50% für das GJ09E als wahrscheinlich erachten.
Alles in allem hätten die Zahlen des 3Q09 den Erwartungen entsprochen und die Prognose für das GJ09 sei bestätigt worden. Swisscom Switzerland rechne nach wie vor mit einem Umsatz von CHF 9,2 bis 9,3 Mrd. und einem EBITDA im Bereich von CHF 3,8 bis 3,9 Mrd.
Die Sparte Mobile sei mit einem Nettozuwachs von 65.000 Kunden wieder solide gewesen. Dies deute darauf hin, dass Swisscom seinen Marktanteil gegenüber den Wettbewerbern habe verteidigen können. Die Sparte Breitband habe mit 30.000 neuen Leitungen erneut ein gutes Wachstum ausgewiesen. Hier sei die Konkurrenz deutlich überflügelt worden. Auch die Digital-TV-Sparte habe einen Nettozuwachs bei den Kunden von 21.000 verbucht. Ein Rückgang im Geschäft mit Softwareplattformen für Banken und das ohnehin schwierige Konjunkturumfeld für IT-Projekte hätten zu einem starken Rückgang des Nettoumsatzes bei Swisscom IT Services geführt.
Die Analysten würden ihre Schätzungen leicht anheben, insbesondere unter dem Strich. Ebenso würden sie ihre Dividenden-Schätzungen nach oben korrigieren. Das EV/EBITDA bleibe unverändert, doch man erwarte, dass die Dividendenrendite auf 6,2% und damit leicht über den Durchschnitt des europäischen Sektors steige.
Die Analysten von Vontobel Research prüfen daher eine Aufwärtskorrektur ihres Kursziels von CHF 360, halten aber an ihrem "hold"-Rating für die Swisscom-Aktie fest. (Analyse vom 11.11.2009) (11.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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