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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 585,00 € |
560,00 € |
+25,00 € |
+4,46 % |
17.04/21:46 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| CH0025536027 |
A0J3NX |
- € |
- € |
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Burckhardt Compression "hold"
11.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Fabian Haecki, Analyst von Vontobel Research, stuft die Burckhardt Compression-Aktie (ISIN CH0025536027 / WKN A0J3NX) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" mit dem Rating "hold" ein.
Trotz der immer schwierigeren Marktbedingungen habe Burckardt Compression überzeugende Zahlen für das 1H 2009 vorgelegt. Aufgrund der starken Margenentwicklung und der schlanken und flexiblen Kostenstruktur des Unternehmens erhöhten die Analysten von Vontobel Research ihre Gewinnschätzungen. Die Umsatzprognosen hätten sie hingegen unverändert belassen. Anhebung ihrer EPS-Prognosen: +14% (09E), +31% (10E) und +28% (11E).
Zu der Überraschung der Analysten von Vontobel Research war Burkhardt viel weniger stark vom Abschwung betroffen als die internationale Vergleichsgruppe (Auftragseingang Burckhardt 1H 2009 -17%, Durchschnitt Vergleichsgruppe -41%). Dies sei in erster Linie dem LNG- und dem LDPE-Geschäft zu verdanken (VontE: 40-50% des Gruppenumsatzes), die selbst unter diesen schwierigen Rahmenbedingungen gute Ergebnisse erzielt hätten. In fast allen Segmenten seien die Emerging Markets Wachstumstreiber, während das Geschäft in Europa und den USA weiterhin flau sei.
Die Analysten von Vontobel Research waren vom starken Kostenmanagement im 1H beeindruckt, dürfen aber auch nicht vergessen, dass die Auslastung optimal war. Dies werde sich ab dem 2H ändern, weshalb diverse Kostensenkungsmaßnahmen (unter anderem ein Stellenabbau von 10% in Winterthur) implementiert worden seien, die jährliche Kosteneinsparungen von CHF 10 Mio. erbringen dürften. Diese Einsparungen in Kombination mit entspannten Beschaffungsbedingungen dürften nach Erachten der Analysten von Vontobel Research eine hohe, nachhaltige EBIT-Marge von über 17% sichern.
Burckhardt habe seine hohen Margen erneut erfolgreich verteidigen können. Die Kosten scheinen unter Kontrolle zu sein, und die Analysten von Vontobel Research haben den Eindruck, dass die EBIT-Prognose für das GJ 2009 von >15% zu konservativ ist (VontE: 18,6%). Dank des rentablen und stabilen Dienstleistungs- und Komponentengeschäfts, der starken Marktposition bei LNG, LDPE und in den Schwellenmärkten dürfte Burckhardt die Krise besser überstehen als seine Konkurrenten. Allerdings sei die Prognosesicherheit gering und es bestehe weiterhin das Risiko eines spätzyklischen Rückschlags. Gemäß der neuen Schätzungen der Analysten von Vontobel Research scheint die Bewertung angemessen (P/E von 12, EV/EBITDA von 5,9, EV/EBIT von 6,9, alles für 2011E).
Die Analysten von Vontobel Research heben ihr Kursziel von CHF 155,00 auf CHF 195,00 an und bewerten die Burckhardt Compression-Aktie mit dem Rating "hold". (Analyse vom 11.11.2009) (11.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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