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Unilever untergewichten
29.04.2002
Helaba Trust
Michael Otto, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von Unilever (WKN 920301) mit "untergewichten" ein.
Vor allem wegen des Desinvestitionsprogramms habe sich der Konzernumsatz von Unilever im ersten Quartal 2002 um 1% auf 12,3 Mrd. EUR reduziert. Nicht zuletzt wegen verschobener Marketing- und Restrukturierungsausgaben sei das operative Ergebnis erwartungsgemäß um 18% auf 1,8 Mrd. EUR gestiegen. Daneben habe sich das deutlich verbesserte Finanzergebnis in einer Steigerung des Quartalsüberschusses von 94% auf 463 Mio. EUR niedergeschlagen. Das Vierteljahresergebnis je Aktie habe sich auf 0,46 EUR verdoppelt.
Wenngleich das in 2000 angelaufene Effizienzsteigerungsprogramm "Path to Growth" zu weiteren operativen Margenverbesserungen führen werde, dürften die hohen Restrukturierungsaufwendungen (bislang 2,6 Mrd. EUR, insgesamt ca. 5 Mrd. EUR bis 2005) und beträchtliche Goodwillabschreibungen vor allem für die Bestfoods-Akquisition (1,4 Mrd. EUR in 2001) die Ergebnisdynamik weiterhin stark belasten. Die im Jahresverlauf zu erwartende deutliche Verschlechterung des Finanzergebnisses sowie die Nachholung der verschobenen Marketingausgaben würden einer Fortschreibung der in Q1 dargestellten Ergebnisdynamik im Wege stehen.
Das im Branchenvergleich stattliche Bewertungsniveau und die finanziell wenig komfortable Situation sollten der Unilever-Aktie lediglich eine unterdurchschnittliche Entwicklung ermöglichen, so das Resümee der Analysten von Helaba Trust.
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