|
 |
|
| |
|
 |
| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| - |
- |
0 |
0 % |
/ |
| |
| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
|
|
- |
- |
| |
|
|
| |
|
|
| |
Smith & Nephew "hold"
09.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Christoph Gubler, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Smith & Nephew (ISIN GB0009223206 / WKN 502816) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Smith & Nephew habe am letzten Freitag seine Drittquartalszahlen veröffentlicht. Beim Umsatz lagen die Ergebnisse 0,5% unter der Prognose der Analysten von Vontobel Research, bei EBIT und Reingewinn jedoch 3% bzw. 12% darüber. Basierend auf diesen Zahlen und dem Unternehmensausblick hätten sie ihre Berechnungen angepasst, wodurch sich für die Periode 2009 bis 2012 ein 5% höherer EPS-Schätzwert ergeben habe.
Etwas höhere Schätzungen zum Umsatzwachstum, weniger negative Währungseffekte sowie ein für die Zukunft erwarteter niedrigerer Steuersatz würden die EPS-Prognosen für 2009 bis 2012 um etwa 5% steigen lassen. Der Bereich Trauma habe ein Negativwachstum von -5% (VontE: 2%) verzeichnet und sei damit hinter dem Marktdurchschnitt zurückgeblieben (Stryker 6%, Synthes 10%, Zimmer 6%, Biomet 1%). Die Sparte habe mit einer schwierigen Vergleichsbasis und einer hohen Fluktuationsrate bei Vertriebsmitarbeitern zu kämpfen gehabt.
Das Wachstum bei in der Wiederherstellungschirurgie (Reconstruction) habe bei 2% gelegen (VontE: 2%), ebenfalls weniger als der Marktdurchschnitt von 5%e, basierend auf einem Wachstum von 2% bei Hüften und 2% bei Knien. Reconstruction sei in den USA besonders stark gewesen, auf BHR würden jetzt 25% des regionalen Umsatzes entfallen. Die Sparte Endoscopy sei um 1% gewachsen (VontE: -3%), dabei habe sich die schwache Konjunktur auf Investitionsgüter und Wahlbehandlungen ausgewirkt (Rückgang bei Visualisierung um 21%), aber Verbrauchsgüter (Consumables) hätten sich gut entwickelt (Plus bei Arthroskopie von 8%).
Wundpflege (Wound Management) habe sich um 3% verbessert (VontE: 5%). NPWT habe zwei Drittel zu diesem Wachstum beigetragen, da Smith & Nephew vor kurzem bei dem laufenden IP-Rechtsstreit mit KCI einige Erfolge habe verzeichnen können. Smith & Nephew habe eine bessere Bruttomarge (73,1%, Steigerung um 260 Basispunkte) und EBIT-Marge (20,3%, Steigerung um 580 Basispunkte) gezeigt, aber die Unternehmensführung habe davor gewarnt, von diesem Muster auf 4Q und 2010 zu schließen.
Smith & Nephew habe ein solides Quartalsergebnis vorgelegt, das beim Umsatz zwar am unteren, bei der Rentabilität aber am oberen Ende der Erwartungsskala angesiedelt sei. Die Unternehmensleitung habe einen vorsichtigen Ausblick gegeben und davor gewarnt, die positive Margenentwicklung unbesehen in die Zukunft fortzuschreiben.
Dennoch werde angenommen, dass die prognostizierte EBIT-Marge von 24,5% (vor Sonderposten) Ende 2010 erreicht werde. Das wäre eine Steigerung gegenüber dem Q3-Wert von 22,7% (vor Restrukturierungskosten und IP-bezogenen Wertberichtigungen von USD 22 Mio. bzw. 2,4%). Die P/E-Kennzahlen 2010 von 13 und 8 würden denen von Konkurrent Zimmer entsprechen, würden aber gegenüber Stryker und Synthes einen berechtigten Abschlag von 10% bzw. 20% beinhalten.
Die Analysten von Vontobel Research erhöhen ihr DCF-basiertes Kursziel von GBP 5,35 auf GBP 5,60 und bekräftigen ihr "hold"-Rating für die Smith & Nephew-Aktie. (Analyse vom 09.11.2009) (09.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
Artikel drucken