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Panalpina "reduce"
06.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit dem Rating "reduce" ein.
Panalpinas Ergebnisse für das 3. Quartal 2009 seien noch schwächer ausgefallen als die Analysten infolge der Gewinnwarnung erwartet hätten. Während der Bruttogewinn wenig überraschend ihrer Schätzung von CHF 338 Mio. entsprochen habe, sei der Geschäftsaufwand aufgrund der fortwährenden Rechtskosten höher gewesen. Daher sei das EBIT um 26% niedriger als erwartet ausgefallen und habe bei CHF 11 Mio. gelegen (E: 15, Konsens: 21). Auch der Reingewinn habe 39% niedriger bei CHF 4,4 Mio. gelegen (VontE: 7,2, Konsens: 13).
Panalpinas Bruttovolumenentwicklung der ersten neun Monate (-25% bei der Luftfracht, -18% bei der Seefracht) zeige deutliche Marktanteilsverluste. Die fortlaufende Volumensteigerung habe nicht genügt, um den Einbruch des Bruttogewinns/Unit (-10% bei der Luftfracht, -17% bei der Seefracht) auszugleichen, was zu einem geringeren Bruttogewinn geführt habe. Während das Unternehmen mit seinen Kostensenkungsmaßnahmen auf Kurs sei, bleibe wenig Spielraum für weitere Einsparungen, insbesondere wenn das Volumen weiter abnehme. Darunter habe das Betriebsergebnis zu leiden, wie das 3. Quartal 2009 gezeigt habe. Die Preisgestaltung könnte sich im 4. Quartal bei der Seefracht zu stabilisieren beginnen, nicht jedoch bei der Luftfracht.
Es gebe keine Hinweise darauf, dass die Beilegung des Kartellrechtsfalls in Kanada mangels Beweise zu ähnlichen Entscheiden in anderen Regionen führe. Die FCPA-Untersuchung sei noch immer am Laufen und die Rechtskosten seien unerwartet hoch.
Nach Bekanntgabe der Ergebnisse hätten die Analysten ihr EPS 09E und 10E um 74% und 25% gesenkt und würden entsprechend ihr Kursziel von bisher CHF 75 auf CHF 65 verringern.
Die Analysten von Vontobel Research halten daher an ihrem "reduce"-Rating für die Panalpina-Aktie fest. (Analyse vom 06.11.2009) (06.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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