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Petroplus "under review"
05.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, setzt die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" "under review".
Ein schwaches Ergebnis sei zwar erwartet worden, aber nicht in diesem Ausmaß. Petroplus habe einen bestandsbereinigten Nettoverlust von USD 160 Mio. gemeldet (1Q09: USD +40 Mio., 2Q09: USD +10 Mio.). Das Resultat bleibe damit klar unter dem Konsens und der Analystenprognose von USD -89 Mio. Aufgrund der Intransparenz des Unternehmens hätten die Prognosen wie in der Vergangenheit erheblichen Schwankungen unterlegen. Die Konsensschätzungen für das bereinigte Nettoergebnis hätten von USD -39 Mio. bis USD -164 Mio. gereicht.
Ohne die FIFO-Inventarzunahme von USD 10 Mio. (Vontobel-Schätzung: USD +30 Mio.) sei das bereinigte Raffinerie-EBITDA auf einen Nettoverlust von USD 40 Mio. gekommen (Vontobel-Schätzung: 39 Mio., zur Erinnerung: 1Q09 USD 145 Mio., 2Q09 USD 135 Mio.). Das Ergebnis sei durch das Pipeline-Leck der SPSE, höheren Kosten von selbstverbrauchtem Kraftstoff und schwächeren Preisunterschieden bei Rohöl in Mitleidenschaft gezogen worden. Die Raffinerien seien während des gesamten Quartals mit gedrosselten Durchsatzraten gelaufen, wobei Cressier, Reichstett und BRC ihre Produktion eingestellt hätten.
Nach den vorgelegten IFRS-Zahlen habe sich der Reingewinn auf USD -259 Mio. belaufen (Vontobel-Schätzung: -62 Mio., Konsens: -54 Mio.). Neben der Inventarzunahme habe das nach IFRS ermittelte Ergebnis eine zahlungsunwirksame Abschreibung von USD 125 Mio. (USD 1,5 je Aktie) auf Teesside und Antwerpen beinhaltet, womit sich Teessides Buchwert nach der Analystenschätzung auf USD 20 Mio. belaufe (2. Halbjahr 2009: USD 130 Mio.). In der Zukunft werde die Raffinerie als eine Verlade- und Lagerstätte betrieben werden. Das Unternehmen sei bei den Durchsatzprognosen, die es mit den Ergebnissen des 2. Quartals 2009 veröffentlicht habe, außer für die Raffinerie Reichstett (-30%) geblieben.
Das Ergebnis für das dritte Quartal 2009 sei zweifellos schwach ausgefallen und im vierten Quartal 2009 werde keine Wende zum Besseren erfolgen, da in diesem Quartal in der wichtigsten Raffinerie, Coryton, Wartungsarbeiten durchgeführt würden. Angesichts der Margenverbesserung und des Rückgangs der US-amerikanischen Lagerbestände gelte Petroplus jedoch als eine Anlage mit hohem Potenzial.
Die Analysten von Vontobel Research werden ihre Schätzungen, ihr Kursziel und ihr Rating für die Petroplus-Aktie überprüfen. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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