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ABB "hold"
05.11.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Panagiotis Spiliopoulos, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von ABB (ISIN CH0012221716 / WKN 919730) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Nach ABBs Zahlen für das 3Q/2009 habe man die Schätzungen überarbeitet, um dem höheren Preisdruck, dem Umsatzmix, den unerwartet hohen Kostensenkungen und dem Zeitpunkt der Umstrukturierungskosten Rechnung zu tragen. Das EPS 2009E in USD: neu 1,28 (bisher: 1,30), -1.5%; das EPS 2010E in USD : neu 1,03 (bisher: 1,08), -4,6%; das EPS 2011E in USD: neu 1,21 (bisher: 1,16), +4,3%. Das EPS 2009E in CHF: neu 1,40 (bisher: 1,43), -2,1%; das EPS 2010E in CHF: neu 1,07 (bisher: 1,12), -4,5%; das EPS 2011E in CHF: neu 1,31 (bisher: 1,25), +4,8%.
Die von ABB veröffentlichten Resultate für das dritte Quartal 2009 seien bescheiden und unspektakulär mit wenigen Höhepunkten gewesen. Der Auftragseingang sei schwächer als erwartet gewesen. Die Kostenkontrolle durch das Management sei dagegen erfolgreich gewesen. Das Unternehmen habe die für das Geschäftsjahr 2009 angestrebte Kostensenkung von USD 1 Mrd. bereits nach neun Monaten übertroffen. Bis Ende 2010 dürften Einsparungen von über USD 2 Mrd. erreicht werden. Man zolle dem Management für die Erreichung dieses Ziels Anerkennung.
ABB habe jedoch noch nicht alle Schwierigkeiten gemeistert, denn der Großteil des Geschäfts von ABB sei spätzyklisch und die Marktbedingungen dürften schwierig bleiben und sich vor dem zweiten Halbjahr 2010 nur unwesentlich verbessern. Der zunehmende Preisdruck belaste in einigen Regionen nun allmählich fast alle Divisionen und werde 2010 die Hauptsorge bleiben. Eine baldige Abnahme des Preisdrucks sei unwahrscheinlich. Auf kurze Sicht dürfte die EBIT-Marge im vierten Quartal 2009 unter 11% fallen. Grund dafür seien die Restrukturierungskosten von USD 300 Mio., die in diesem Quartal verbucht würden.
Die geringere Kapazitätsauslastung sowie der Umsatzmix und der Druck auf die Preise beeinträchtigen nach wie vor die EBIT-Marge, allerdings werde das forcierte Kostenreduzierungsprogramm diesen Druck etwas reduzieren. Der schwächere Auftragseingang werde den Quartalsumsatz weiter belasten. Während die Vergleichszahlen leichter erreichbar sein würden, werde das Marktumfeld weiterhin anspruchsvoll sein.
ABB bleibe eines der bestgeführten Unternehmen, wobei die Analysten jedoch nur geringes Aufwärtspotenzial bei der hohen, wenn auch wohlverdienten Bewertung erkennen würden (P/E 2010E von 18,3, EV/EBITDA 2010E von 9,2). Auf dem derzeitigen Niveau würden sie keine Anstrengung zum Erwerb dieser Aktie unternehmen.
Die Analysten von Vontobel Research reduzieren ihr Kursziel von CHF 22 auf CHF 21 und bestätigen ihr "hold"-Rating für die Aktie von ABB. (Analyse vom 05.11.2009) (05.11.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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