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Sika "buy"
30.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Sika (ISIN CH0000587979 / WKN 858573) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Sika melde einen Umsatz für die ersten neun Monate von CHF 3.132,6 Mio. (-11,6%, VT -11,4%, in Lokalwährung -5,2%, VT -5,5%) und habe somit die Erwartungen erfüllt. Der Bereich Industrie weise etwas bessere Zahlen auf als erwartet und der Bereich Bau habe beinahe die Erwartungen erreicht. Auf EBITDA- und EBIT-Ebene habe Sika die Erwartungen der Analysten um 20% bzw. 16% (Konsens: +16% bzw. 14%) übertroffen, obwohl das Betriebsergebnis Restrukturierungskosten von CHF 22,7 Mio. beinhalte.
Im Allgemeinen habe Sika seinen Marktanteil weiter ausbauen sowie von tieferen Rohmaterialkosten profitieren können und zudem habe sich der Umsatzrückgang (9M in Lokalwährung: -5,2%, 1H: -6,3%) verlangsamt.
Die Aussichten würden unvorhersagbar bleiben, aber Sika erwarte vor allem im Infrastrukturbereich positive Impulse (weltweite Konjunkturprogramme), wodurch offen bleibe, wann dies spürbar werde. Zudem nehme Sika Anzeichen einer frühen Erholung im kommerziellen Bausektor wahr.
Die Tatsache, dass die Analysten die Möglichkeit einer Aufwärtskorrektur bei der Rentabilität sehen würden, sei eingetreten. Der Zweck der Restrukturierungskosten sei nicht bekannt gegeben worden. Aber die angepasste EBIT-Marge habe bei 10,2% gelegen (bekannt gegeben: 9,5%) und fast das Niveau des Boomjahres 2007 erreicht (um 11%). Natürlich hätten die Materialkosten die Entwicklung unterstützt (Bruttogewinnmarge +2,1% auf 55,1%), aber die Betriebskosten hätten um CHF 80 Mio. abgenommen.
Angesichts der Tatsache, dass Sika Marktanteile gewonnen und die Kostenstruktur reduziert habe, bedeute eine mögliche Erholung beim Umsatz im weiteren Verlauf einen interessanten Verschuldungsgrad. Obgleich Sika im vierten Quartal mit weiteren Restrukturierungskosten rechne, erwarte man keinen Einbruch der hohen Rentabilität.
Sika habe ein sehr starkes Ergebnis vorgelegt und die Erwartungen klar übertroffen. Das Unternehmen habe seine Markstellung stärken können und weitere Restrukturierungsmaßnahmen im vierten Quartal dürften die Kostenstruktur zusätzlich verbessern. Die Rentabilität sei bereits sehr stabil. In Verbindung mit den positiven Aussichten würden die Analysten erwarten, dass das Unternehmen in nächster Zeit einen attraktiven Fremdkapitalanteil erzielen werde. Sie würden ihre Prognose um 20% und dementsprechend auch ihr Kursziel auf CHF 1.490 erhöhen.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihre "buy"-Empfehlung für die Aktie von Sika. (Analyse vom 30.10.2009) (30.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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