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CGNU neutral
25.04.2002
Helaba Trust
Karsten Keil, Analyst von Helaba Trust, stuft die Aktien von CGNU (WKN 854013) mit "neutral" ein.
CGNU habe bei Vorlage der Neugeschäftszahlen für das 1. Quartal (Q1) ein jährliches Prämienäquivalent (laufende Prämien und 10% der Einmalzahlungen) von 629 Mio. Pfund erzielt (+10% gg. VJ). Dieser Wert habe am unteren Ende der Erwartungen gelegen und die Enttäuschung der Investoren sei insbesondere vor dem Hintergrund der angekündigten Dividendenkürzung zu sehen, die mit den positiven Wachstumsperspektiven begründet wurde. Andererseits habe auch der überraschend starke Margenverfall in Q1 belastet. So sei die Neugeschäftsmarge von 25,5% in 2001 auf 22,9% in Q1 2002 gesunken. Hierin spiegele sich ein veränderter Produktmix mit einem höheren Anteil margenschwacher Vorsorgeprodukte durch die Einführung der Stakeholder Pensions in Großbritannien wider. Allerdings sollte seit Anfang April der Absatz der profitableren With profit bonds wieder angezogen sein. Die Analysten von Helaba Trust gehen daher davon aus, daß die Margen in Q2 nicht weiter sinken werden.
Angesichts der nach den heutigen Kursabschlägen sehr moderaten Bewertung (KEKV 03e: 1,2) bleiben die Analysten von Helaba Trust bei ihrer neutralen Gewichtung der CGNU-Aktie.
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