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Petroplus "buy"
26.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von Vontobel Research, Andreas Escher, stuft die Aktie von Petroplus (ISIN CH0027752242 / WKN A0LEKR) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.
Petroplus habe bekannt gegeben, sich mit Eurotank Belgium hinsichtlich des Verkaufs der Verarbeitungsanlage in Antwerpen geeinigt zu haben. Der Nettoinventarwert der Anlage (ohne Lagerbestände) liege derzeit bei USD 40 Mio., der Verkaufspreis betrage USD 25 Mio. in Barerlösen, woraus sich für das 3. Quartal 2009 eine mittelflussneutrale Wertberichtigung von USD 15 Mio. ergebe (per 5. November 2009). Der Verkauf dürfte im 4. Quartal 2009 vollständig abgewickelt werden.
Der Zeitpunkt der Meldung stelle keine Überraschung dar, denn bereits Anfang Oktober 2009 hätten Gewerkschaften mit Streikaktivitäten gedroht, falls keine rasche Lösung betreffend dem Verkauf der Anlage erreicht werden könne.
Das Verarbeitungswerk in Antwerpen (das 1997/2003 erworben worden sei) sei eine Hydroskimming-Anlage von geringer Komplexität. Es bestehe im Wesentlichen aus zwei atmosphärischen Destillationsanlagen, einer Vakuumdestillationsanlage, Hydro-Treatment-Anlagen für Naphtha und Diesel, einer LPG-Anlage und einer Schwefel-Rückgewinnungsanlage. Das Verarbeitungswerk habe eine Tanklagerkapazität von 565 Mio. Barrel.
Weit interessanter sei eine mögliche Entscheidung, ob die Teesside-Raffinerie verkauft oder in ein Lagerterminal umgewandelt werde. Ende des 2. Quartals 2009 habe der Buchwert von Teesside bei USD 130 Mio. gelegen. Angesichts der Zahl europäischer Raffinerien welche zum Verkauf stehen, ist nach Ansicht der Analysten von Vontobel Research die Umwandlung in ein Lagerterminal wahrscheinlicher. Das System könnte für Contango-Situationen genutzt werden.
Infolge dieser Wertberichtigung sowie der Ausfälle in Cressier und Reichstett reduzieren die Analysten von Vontobel Research ihren EPS 09E auf CHF -0,4 (-0,02), bei unverändertem EPS 10E. Trotz der jüngsten Rally bleibe Petroplus, bei einem Zeithorizont von 1 bis 2 Jahren, nach wie vor hinter der Marktperformance zurück. Das liegt nach Meinung der Analysten von Vontobel Research daran, dass Petroplus bisher regelmäßig für die schwache Bilanzstruktur und den hohen Verschuldungsgrad abgestraft wurde.
Angesichts der aktuellen Refinanzierungsaktivitäten des Konzerns, der neuen revolvierenden Kreditfazilität (RCF) und des starken Engangements im Dieselsektor (hohe Korrelation mit Gesamtkonjunktur) erachte man den Abschlag gegenüber der europäischen Vergleichsgruppe aber als nicht länger gerechtfertigt.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "buy"-Rating für die Petroplus-Aktie und ihr Kursziel von CHF 35,00. (Analyse vom 26.10.2009) (26.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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