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Panalpina "reduce"
22.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Panalpina (ISIN CH0002168083 / WKN A0F57E) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" von "hold" auf "reduce" zurück.
Panalpina habe gestern nach Börsenschluss bekannt gegeben, dass Umsatz und Bruttogewinn in den abgelaufenen 9M 2009 deutlich hinter den Erwartungen zurückgeblieben seien, während die Kostenentwicklung den Unternehmenszielen entsprochen habe. Die Luftfrachtvolumina hätten im Quartalsvergleich in 3Q 2009 um 10% zugelegt, hätten aber über die letzten neun Monate einen Rückgang von 25% verzeichnet (KNIN: -15,5% für 9M, Gesamtmarkt: -17%). Die Seefrachtvolumina seien im Quartalsvergleich um 13% gestiegen und auf 9M-Basis um 18% zurückgegangen (KNIN: -8,5% für 9M, Gesamtmarkt: -16%). Der Bruttogewinn sei in 9M 2009 fast 19% und in 3Q 2009 gegenüber dem 2Q 2009 um 4% gesunken.
Auf der Grundlage der Indikatoren zur Volumenentwicklung für 9M 2009 habe Panalpina bei Luft- und Seefracht in den ersten neun Monaten des Jahres 2009 sowohl an den Markt als auch insbesondere an den Wettbewerber Kühne+Nagel Marktanteile verloren. Panalpinas Performance beim Bruttogewinn von -19% in 9M 2009 stehe einem Fall des übernahmebereinigten Bruttogewinns bei Kühne+Nagel von 13,4% gegenüber. Der Preisdruck ziehe den Bruttogewinn sicherlich in Mitleidenschaft, und Panalpina scheine sich damit schwer zu tun, in dieser Umgebung Geschäftsvolumen zu gewinnen und zu halten.
Die Analysten von Vontobel Research haben ihre Prognose für den Abfall des Bruttogewinns in 9M 2009 von -16,3% auf -18,6% gesenkt, was zu einer Verringerung der Bruttogewinnschätzung für 3Q 2009 um 8% auf CHF 336 Mio. führe. Infolgedessen würden sie ihre EBIT-Prognose für 3Q 2009 von CHF 44,2 Mio. auf CHF 22,7 Mio. und den Reingewinn von CHF 28,3 Mio. auf CHF 12,7 Mio. für das Quartal senken.
Infolge der revidierten Schätzungen für 3Q 2009 reduzieren die Analysten von Vontobel Research ihre EPS-Schätzungen für 2009 und 2010 um 20% und 12%, lassen jedoch die Schätzungen für 2011 weitgehend unverändert. Dementsprechend würden sie ihr Kursziel von CHF 80 auf CHF 75 senken. Beim aktuellen Kurs von CHF 88,80 habe man ein Abwärtspotenzial von über 15%, womit ein "hold"-Rating nicht mehr gerechtfertigt sei.
Die Analysten von Vontobel Research stufen die Panalpina-Aktie daher von "hold" auf "reduce" herab. (Analyse vom 22.10.2009) (22.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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