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Credit Suisse "hold"
22.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Teresa Nielsen, Analystin von Vontobel Research, stuft die Credit-Suisse-Aktie (ISIN CH0012138530 / WKN 876800) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "hold" ein.
Die Credit Suisse habe einen den Aktionären zurechenbaren Reingewinn von CHF 2,35 Mrd. erzielt, deutlich höher als die Analystenprognose von CHF 1,80 Mrd. und die Konsensschätzung von CHF 1,65 Mrd. Die Kapitalisierung der Credit Suisse habe sich überraschend stark verbessert und die Kernkapitalquote (Tier 1) liege derzeit bei 16,4% und damit über den FINMA-Vorgaben. Die Eigenkapitalrendite betrage starke 21,8%, allerdings würden die Analysten für die Zukunft von keinem Anstieg ausgehen.
Zu den Einmaleffekten würden folgende Aspekte gehören: Der Fair-Value-Verlust aus eigenem Kredit habe insgesamt nur CHF 93 Mio. betragen (aus IB ein Verlust von CHF 251 Mio. und bei Corporate Center ein Gewinn von CHF 176 Mio. aufgrund des Absicherungsgeschäfts). Die Analystenschätzung habe mit einem Gesamtverlust von CHF 300 Mio. dem Konsens entsprochen. Die Höherbewertung von alten Vermögenswerten bei IB habe CHF 300 Mio. betragen. Die Gewinne bei Anteilen, die im Zusammenhang mit der Aberdeen-Transaktion erhalten worden seien, hätten bei CHF 207 Mio. gelegen. Die Nettoauflösung von Steuerrückstellungen nach der Erledigung gewisser Steuerangelegenheiten habe CHF 205 Mio. betragen.
Das IB-Vorsteuereinkommen habe sich auf CHF 2,75 Mrd. gegenüber den CHF 1,23 Mrd. belaufen, die die Analysten erwartet hätten. Dies sei hauptsächlich auf unerwartet außerordentlich geringe Kreditverluste von nur CHF 18 Mio. zurückzuführen gewesen (VontE: CHF 300 Mio.), sowie auf niedrigere Ausgaben für Gehälter und Zusatzleistungen von CHF 2,1 Mrd. (VontE: CHF 2,8 Mrd.). Die Analysten hätten jedoch ein höheres Einkommen aus dem Wertpapierhandel erwartet (A: -18% im Quartalvergleich), wie auch aus dem Fixed Income Trading (A: -21% im Quartalsvergleich).
Das Nettoneugeld beim Private Banking von CHF 13,1 Mrd. sei besser als erwartet ausgefallen (VontE: CHF 12 Mrd.). Die annualisierte Nettoneugeldquote habe 6,1% betragen.
Insgesamt seien die Gewinnzahlen für das 3Q/2009 unerwartet positiv ausgefallen. Allerdings sei die Umsatzentwicklung in den Sparten IB (-16% gegenüber dem Vorquartal) und WM (-3% gegenüber dem Vorquartal) schwächer als von den Analysten prognostiziert gewesen, die Bruttomargen bei WM seien gesunken, und man habe für das verwaltete Vermögen eine bessere Marktentwicklung erwartet. Andererseits sei die Kostenbasis mehr als von den Analysten angenommen verringert worden, und es habe einige positive Einmaleffekte gegeben.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen ihr "hold"-Rating für die Credit-Suisse-Aktie, erhöhen aber ihr Kursziel auf derzeit CHF 64. (Analyse vom 22.10.2009) (22.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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