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Kühne + Nagel "buy"
21.10.2009
Vontobel Research
Zürich (aktiencheck.de AG) - Michael Foeth, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Kühne + Nagel (ISIN CH0025238863 / WKN A0JLZL) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" weiterhin mit "buy" ein.
Die Quartalszahlen zum 3Q/2009 von Kühne + Nagel hätten die Erwartungen übertroffen. Der Bruttogewinn habe mit CHF 1.459 Mio. den Erwartungen entsprochen (E: CHF 1.467 Mio.). Das EBIT habe mit CHF 159 Mio. dank strikter Kostenkontrolle jedoch 6% über der Analysten- beziehungsweise 12% über der Konsensprognose gelegen. Der Reingewinn sei mit CHF 130 Mio. stabil geblieben und habe die Analystenerwartungen um 9% und den Konsens um 14% übertroffen. Die Währungseffekte hätten den Bruttogewinn um 9% und den Reingewinn um 5% geschmälert. Beim aktuellen Stand würden die Wechselkurse den Reingewinn im Geschäftsjahr 2009 lediglich um 3% verringern.
Das Seefrachtvolumen sei um 11% gegenüber dem Vorquartal gestiegen und habe nur 3% unter dem Vorjahreswert gelegen. Bruttogewinn/TEU habe um rund 10% gegenüber dem Vorquartal nachgegeben. Man gehe von einer Volumensteigerung um 12% im vierten Quartal 2009 (gegenüber dem Vorjahreszeitraum) und einem gleich bleibenden Bruttogewinn/TEU aus. Das Luftfrachtvolumen habe im dritten Quartal 2009 gegenüber der Vorperiode um 7% zugenommen, was einem Rückgang von 15,5% im bisherigen Jahresverlauf entspreche. Zum Vergleich: Der Gesamtmarkt habe einen Verlust von rund 20% beklagt. Folglich habe Kühne + Nagel seinen Marktanteil in beiden Segmenten ausgebaut.
Der Bruttogewinn sei in den Sparten Luft- und Seefracht leicht gewachsen und habe im Schienen- und Straßentransport sowie der Kontraktlogistik etwas nachgegeben. Mit 33,9% (VontE: 32,5%) sei die Konzernbruttomarge trotz Preisdruck solide ausgefallen. Das EBIT im See- und Luftfrachtgeschäft habe in etwa den Analystenerwartungen entsprochen, während R&R und CL sogar etwas besser abgeschnitten hätten. Die EBIT/Bruttogewinn-Marge des Konzerns habe mit 10,9% positiv überrascht (VontE: 10,2%) und widerspiegele eine unvermindert hohe interne Effizienz.
Kühne + Nagel habe in einem schwierigen Marktumfeld erneut ein gutes Ergebnis erzielt. Das Management habe die Strategie der Kostenkontrolle und Marktanteilsgewinne konsequent umgesetzt. Man erhöhe daher die EPS-Prognose für das Geschäftsjahr 2010E um 3% und für das Geschäftsjahr 2011E um 4%. Das NUV sei nahezu perfekt, was sich in einem soliden Cashflow und einer anhaltend guten Bilanz (Eigenkapitalquote 39%, Liquidität CHF 817 Mio.) äußere.
Die Analysten von Vontobel Research bestätigen für die Aktie von Kühne + Nagel ihr "buy"-Rating mit neuem Kursziel von CHF 115 (alt: CHF 100) gemäß ihrer DCF-Analyse. Die Titel würden mit einem P/E 2010E von 19,3 und einem EV/EBITDA von 10,2 gehandelt. (Analyse vom 21.10.2009) (21.10.2009/ac/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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